Protokoły z posiedzeń Fed wzmacniają gołębie podejście do polityki, w miarę jak ryzyko staje się bardziej kierunkowe

WASZYNGTON (Reuters) – Przedstawiciele Rezerwy Federalnej (banku centralnego USA) zgodzili się na ostatnim posiedzeniu politycznym, że mogą w przyszłości przyjąć ostrożne podejście do podwyżki stóp procentowych w USA i nie będą musieli ich podnosić, chyba że otrzymane informacje wykażą niewystarczający postęp w ograniczaniu inflacji. .

„Wszyscy uczestnicy zgodzili się, że FOMC (który ustala politykę) może postępować ostrożnie” – wynika z protokołu sesji trwającej od 31 października do listopada. We wtorek ukazała się 1 sesja.

„Uczestnicy wskazali, że dalsze zacieśnienie polityki pieniężnej byłoby właściwe, gdyby otrzymane informacje wskazywały, że postęp w kierunku celu inflacyjnego wyznaczonego przez komisję jest niewystarczający” – czytamy w protokole.

Giełdy amerykańskie odrobiły straty po publikacji protokołów z posiedzeń, a dolar amerykański (.DXY) wzrósł wobec koszyka walut. Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spadły.

Z protokołu wynika, że ​​decydenci amerykańskiego banku centralnego zmagali się na posiedzeniu z mieszanymi sygnałami gospodarczymi, po czym ostatecznie utrzymali referencyjną stopę procentową na stałym poziomie w obecnym przedziale 5,25–5,50%.

Wzrost gospodarczy w Stanach Zjednoczonych właśnie w trzecim kwartale odnotował ogromny roczny wzrost o 4,9%, co stanowi najwyraźniej inflacyjne tempo wzrostu. Jednak rynki finansowe podniosły stopy procentowe dla gospodarstw domowych, przedsiębiorstw i rządu USA, co zagroziło zbyt dużym ograniczeniem wzrostu gospodarczego i zatrudnienia, aby przywrócić inflację do docelowej wartości Fed wynoszącej 2%.

„Uczestnicy komentowali znaczne zaostrzenie warunków finansowych w ostatnich miesiącach, spowodowane rosnącymi długoterminowymi rentownościami” – czytamy w protokole.

Jednak inflacja utrzymywała się „znacznie powyżej” celu banku centralnego, co prawdopodobnie wymagało od polityki Fed „pozostania na restrykcyjnym stanowisku przez jakiś czas, do czasu, gdy inflacja zacznie wyraźnie rosnąć w sposób trwały”.

„Ogólny ton protokołów FOMC był ostrożnie jastrzębi – zobowiązanie do pozostania na ograniczonym terytorium przez jakiś czas było najwyraźniejszym sygnałem” – powiedział Ian Lingen, strateg w BMO Capital Markets.

Nie ma ogłoszenia zwycięstwa

Protokoły ustalające warunki dotyczące konieczności dalszych podwyżek stóp procentowych i kładące większy nacisk na to, jak długo konieczne będzie utrzymanie obecnych stóp procentowych, sygnalizują ważną zmianę w dialogu politycznym Fed.

Prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell obficie użył pojęcia „ostrożności” podczas swojej niedawnej konferencji prasowej, opisując wysiłki banku centralnego mające na celu zrównoważenie wciąż wysokiej inflacji z zaostrzającymi się warunkami udzielania kredytów i poczuciem, że gospodarka wkrótce ulegnie spowolnieniu.

Decydenci zasadniczo opowiedzieli się za tym podejściem w czasie, gdy wydaje się mało prawdopodobne, aby dalsze podniesienie docelowej stopy procentowej było możliwe, ale nie chcą tego mówić, podczas gdy inflacja na poziomie 3,4% według preferowanej miary Fed pozostaje niezmieniona. średnia centralna. Cel banku.

Istnieje dobry powód do ostrożności, ponieważ Fed prawdopodobnie dokona nieoczekiwanego zdarzenia, wychodząc z najgorszego skoku inflacji od 40 lat, nie wyrządzając przy tym większych szkód gospodarce.

A Badanie pracowników Banku Rezerw Federalnych w Nowym Jorku Opublikowane we wtorek dane sugerują, że późne rozpoczęcie podwyżek stóp procentowych przez amerykański bank centralny (pierwsza podwyżka nastąpiła rok po tym, jak stopy zaczęły gwałtownie rosnąć), pozwoliło gospodarce osiągnąć większy wzrost przy takim samym postępie w obniżaniu inflacji, jak miałoby to miejsce w innym przypadku. Przypadek, gdyby podwyżki cen rozpoczęły się wcześniej.

Jednak decydenci nie mają jeszcze ochoty ogłaszać zwycięstwa ani udzielać inwestorom bezpośrednich wskazówek na temat tego, co będzie dalej.

„Inflacja dała nam pewne bzdury” – powiedział Powell na konferencji badawczej MFW na początku tego miesiąca. „Jeśli okaże się właściwe dalsze zaostrzenie polityki, nie zawahamy się tego zrobić”. „Będziemy jednak nadal postępować ostrożnie, co pozwoli nam zaradzić ryzyku wprowadzenia w błąd danymi z kilku dobrych miesięcy oraz ryzyku nadmiernego zaostrzenia polityki”.

Większość inwestorów uważa jednak, że Fed ma już dość podnoszenia stóp procentowych. Kontrakty powiązane z referencyjną jednodniową stopą funduszy federalnych po publikacji protokołów nadal wykazywały bliskie zera prawdopodobieństwo dalszych wzrostów. Według narzędzia FedWatch należącego do CME Group prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych na posiedzeniu Fed w dniach 30 kwietnia–1 maja 2024 r. wzrosło nieznacznie do prawie 60% z około 57% przed publikacją protokołu.

W protokole nie wspomniano o takiej możliwości, a urzędnicy utrzymywali, że nadal nie są do końca pewni, czy stopa procentowa jest „wystarczająco ograniczona”, aby zakończyć walkę o inflację.

Decydenci Fed oświadczyli publicznie, że ich decyzja o tym, jak długo utrzymać obecną stopę procentową na swoim poziomie, będzie zależała od zachowania się inflacji, przy czym warunkiem koniecznym jakiejkolwiek zmiany jest dalszy postęp w kierunku celu na poziomie 2%.

Nasze standardy: Zasady zaufania Thomson Reuters.