(Bloomberg) – Giełda zakończyła tydzień na plusie po tym, jak raport o dobrym zatrudnieniu sugerował, że gospodarka amerykańska będzie w dalszym ciągu wspierać amerykańskie firmy – nawet jeśli oznacza to, że stopy procentowe prawdopodobnie będą nadal rosły.
Najczęściej czytane w serwisie Bloomberg
Giełdy wzrosły po kilku trudnych dniach, które zapewniły S&P 500 najgorszy tydzień od stycznia. W piątek Wall Street zdecydowała się spojrzeć na szklankę do połowy pełną, wychodząc z założenia, że jeśli gospodarka będzie nadal bardzo silna, nie będzie pilnej potrzeby rozpoczęcia łagodzenia polityki pieniężnej przez Fed.
Doprowadziło to do kolejnej agresywnej przeceny na rynku obligacji. Rentowności obligacji skarbowych wzrosły, a kontrakty swapowe pokazały wątpliwości, czy Fed będzie w stanie spełnić swoją prognozę trzech obniżek stóp procentowych w 2024 roku.
Nigdy nie przegap żadnego odcinka. Śledź podcast Big Take w iHeart, Apple Podcasts, Spotify lub gdziekolwiek słuchasz. Przeczytaj tekst.
Liczba miejsc pracy w USA wzrosła w marcu o 303 000, przekraczając wszelkie szacunki. Stopa bezrobocia spadła do 3,8%, płace rosły w szybkim tempie, a aktywność zawodowa wzrosła, co podkreśla siłę rynku pracy napędzającą gospodarkę.
„Bang! Musimy zobaczyć wzrost poziomu zatrudnienia i obniżkę stóp procentowych” – powiedział George Mathieu z Key Wealth. „Fed prawdopodobnie będzie musiał ponownie rozważyć swoje obecne stanowisko polegające na trzykrotnym obniżeniu stóp procentowych w tym roku. Jednak przyczyna tej potencjalnej zmiany sytuacji jest optymistyczna: gospodarka jest w dobrej kondycji.
Indeks S&P 500 oscyluje w pobliżu 5200, podczas gdy Nasdaq 100 wzrósł o ponad 1%, a liderem jest Meta Platforms Inc. Za ogromne zyski na akcjach. Tesla Inc. przycięta spadła gwałtownie po tym, jak Elon Musk zaprzeczył doniesieniom, jakoby producent samochodów porzucił plany produkcji tańszego samochodu. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła o osiem punktów bazowych do 4,39%. Ropa Brent umocniła się powyżej 90 dolarów w obliczu napięć geopolitycznych.
„Trudno znaleźć coś złego w marcowym raporcie o zatrudnieniu” – powiedział Steve White z BOK Financial. „Jedynymi osobami, które mogą być rozczarowane dzisiejszym raportem, są ci, którzy szukają ulgi w związku z obniżkami stóp procentowych Fed. Nadal spodziewamy się, że kolejnym posunięciem Fed będzie obniżka stóp procentowych, ale w tej chwili nie ma poczucia pilności.”
Zdaniem Chrisa Zaccarelliego z Sojuszu Niezależnych Doradców, w zakresie, w jakim wydatki konsumentów i zyski przedsiębiorstw są dla inwestorów ważniejsze niż to, kiedy i jak często Fed będzie obniżał stopy procentowe, akcje mogą wzrosnąć.
„Liczba obniżek stóp procentowych i to, czy rozpoczną się w czerwcu czy lipcu, nie jest tak ważna, jak to, czy Fed jest w trybie obniżek, czy nie” – zauważa. „Innymi słowy, 4, 3 lub 2 obniżki stóp w 2024 r. są równie dobre dla giełdy. Ale jeśli obniżymy stopy do zera lub je podniesiemy, wszystkie zakłady zostaną odrzucone i będzie równie źle. „
Piątkowy raport o zatrudnieniu sugeruje, że gospodarka pozostaje odporna nawet w obliczu słabnących oczekiwań na obniżki stóp procentowych przez Fed, mówi Glenn Smith z GDS Wealth Management.
„Tak silna sytuacja na rynku pracy pokazuje, że firmy i gospodarka dostosowują się do wyższych stóp procentowych” – zauważył.
Mohamed El-Erian nadal spodziewa się, że urzędnicy Fed obniżą stopy procentowe dwukrotnie w tym roku, mimo że hitowy raport o zatrudnieniu skłania inwestorów do ponownego przemyślenia terminu.
„Gdyby Fed stale nadmiernie polegał na danych, prawdopodobnie nie doszłoby do cięć” – powiedział Bloomberg TV El-Erian, prezes Queen’s College w Cambridge i felietonista Bloomberg. „Mam jednak nadzieję, że zobaczą dane wsteczne i spojrzą w przyszłość”.
Prezes Fed w Dallas, Lori Logan, powiedziała, że jest zbyt wcześnie, aby rozważać obniżkę stóp procentowych, powołując się na niedawne wysokie odczyty inflacji i oznaki, że koszty pożyczek mogą nie hamować gospodarki tak bardzo, jak wcześniej sądzono. Gubernator Michelle Bowman również wyraziła zaniepokojenie potencjalnym ryzykiem wzrostu inflacji, podkreślając, że „nie nadszedł jeszcze czas” na obniżki stóp procentowych.
Jerome Powell powiedział, że samo zwiększenie zatrudnienia nie wystarczy, aby opóźnić łagodzenie polityki, ale piątkowy raport o zatrudnieniu – zwłaszcza w połączeniu ze wzrostem wskaźników inflacji zasadniczej na początku 2024 r. – stwarza możliwość kolejnych lub mniejszej liczby cięć w tym roku.
„Nie ma słabości na rynku pracy, która skłoniłaby Fed do szybkich cięć, ale nie ma też zaostrzenia, które uniemożliwiłoby obniżkę” – powiedział Preston Caldwell z Morningstar. „Decyzje Fed na nadchodzących posiedzeniach będą zależały głównie od danych o inflacji.”
Urzędnicy poznają w przyszłym tygodniu nowe dane dotyczące cen konsumentów i producentów, po czym nastąpi marcowy odczyt preferowanej przez nich miary inflacji – wskaźnika cen osobistych wydatków konsumpcyjnych – przed posiedzeniem odbywającym się w dniach 30 kwietnia–1 maja.
„Podtrzymujemy naszą praktyczną zasadę, że Fed obniży stopy procentowe w czerwcu w sumie trzy razy do końca 2024 r., ale aby to osiągnąć, prawdopodobnie konieczne będzie pewne złagodzenie danych z rynku pracy i inflacji” – powiedział Brian Rose. W firmie UBS Global Wealth Management. „W przyszłym tygodniu rynki prawdopodobnie skupią się na marcowych danych o CPI, które, jak się spodziewamy, pokażą mniejszy miesięczny wzrost niż w poprzednich dwóch miesiącach”.
Według Oscara Muńoza i Giennadija Goldberga z TD Securities kształtowanie się inflacji cen towarów i usług konsumenckich pozostaje kluczowym wyznacznikiem łagodzenia polityki pieniężnej w krótkim okresie, co zwiększa ryzyko w przyszłotygodniowym raporcie CPI.
„Nadal widzimy, że czerwcowe spotkanie jest nadal aktualne, jeśli chodzi o to, kiedy Fed będzie mógł rozpocząć obniżki stóp procentowych”.
Dla Davida Russella z TradeStation, choć czerwcowa obniżka stóp procentowych może być zagrożona, przyszłotygodniowe dane o CPI będą prawdopodobnie „większym testem” dla Fed.
„Niedźwiedzie jeszcze nie wygrały” – powiedział.
Reakcja Wall Street na dane o zatrudnieniu:
Ups, znowu to zrobiliśmy. Dzisiejszy raport o zatrudnieniu pokazał, że rynek pracy po raz kolejny wyprzedził oczekiwania.
Ogólnie rzecz biorąc, raport ten sam w sobie nie zmienia planu Fed dotyczącego obniżek stóp procentowych, ale w połączeniu z innymi informacjami można go wykorzystać do wezwania do zaledwie dwóch obniżek w 2024 r., a nie trzech obecnie oczekiwanych.
Chociaż nadal wierzymy, że Fed obniży stopy procentowe, niniejszy raport o zatrudnieniu powinien wskazywać, że nie ma pośpiechu ani potrzeby, aby Fed ratował rynek pracy, zwłaszcza jeśli spowoduje to jedynie inflację w przyszłości.
Nadal spodziewam się obniżki stóp w czerwcu, ale czekam na raport o CPI w środę. Z fundamentalnego punktu widzenia polityki nie ma potrzeby rozpoczynać obniżania stóp procentowych, ponieważ gospodarka jest nadal bardzo silna.
Kolejny raport płacowy wskazuje, że gospodarka ma się dobrze i daleko jej do recesji. Ogólnie rzecz biorąc, opóźniłoby to wszelkie obniżki stóp procentowych przez Fed, ale złagodzenie wzrostu płac oznacza, że nie znajdujemy się w środku gwałtownego wzrostu inflacji wywołanego rynkiem pracy.
Jest to silna gospodarka związana z miejscami pracy, która nie wykazuje oznak zatrzymania się w najbliższej przyszłości. Co to oznacza dla stóp procentowych? Jeszcze mniej powodów, dla których Fed miałby odczuwać pilność ogłoszenia długo oczekiwanej pierwszej obniżki stóp procentowych.
Jest wiele rzeczy, które mogą się podobać w marcowym raporcie o zatrudnieniu. Urzędnicy Fed mogą mieć pewność, że wypełniają maksymalny element kadrowy przewidziany w ramach ich podwójnego mandatu. Najważniejsze pytanie brzmi: kiedy i czy będą mogli zacząć obniżać stopy procentowe w walce z inflacją.
Chociaż gorętszy niż oczekiwano odczyt budzi wątpliwości co do terminu pierwszej obniżki stóp procentowych przez Fed, utrzymująca się dobra pozycja na rynku pracy nadal cieszy gospodarkę. Dodatkowo presja płacowa była zgodna z oczekiwaniami, co w gorącym raporcie wykazało pewną ulgę.
Nadal wierzymy, że Fed rozpocznie cięcia w ramach blokad jeszcze w tym roku, aby miękkie lądowanie stało się rzeczywistością. Zwłaszcza, że niektóre najnowsze dane poza płacami pokazały spadek ogólnej dynamiki.
Zatrzymaj mnie, jeśli widziałeś już ten nagłówek, ale po raz kolejny mamy wielką wygraną w sprawie Jobsa.
Przyczyna porażki w tym momencie jest nieistotna, główną konsekwencją jest to, że Fed po raz kolejny znalazł się w sytuacji niemożliwej. Łodzie ratunkowe, od których wszyscy spodziewali się obniżenia cen, odpłynęły jeszcze dalej i sprawiły, że pozostaniemy na rozległych przestrzeniach znacznie dłużej.
Dzisiejsze dane o ofertach pracy były silniejsze od oczekiwań, co wskazuje na wysoki poziom popytu na rynku pracy. Rezerwa Federalna wykazała niedawno swój optymizm co do zatrudnienia, podnosząc swoją długoterminową prognozę tzw. stopy neutralnej, czyli umiarkowanej stopy procentowej – na tyle niskiej, aby nie zaszkodzić gospodarce lub nie zwiększyć bezrobocia, ale wystarczająco wysokiej, aby utrzymać inflację pod kontrolą .
Oprócz głównych danych o inflacji w przyszłym tygodniu inwestorzy będą również skupiać się na rozpoczęciu sezonu wyników – JPMorgan Chase & Co, Wells Fargo & Co i Citigroup mają opublikować swoje wyniki w piątek.
„Sezon wyników prawdopodobnie pokaże podział rynku, na którym wiele firm prosperuje, ale rosnąca mniejszość ma trudności” – powiedział Yong-Yu Ma z BMO Wealth Management. „Częściowo odzwierciedla to całą gospodarkę, w której niższe grupy społeczno-ekonomiczne stoją w obliczu większej presji, ale rozgałęzienie jest również wynikiem rosnących stóp procentowych i innych zmian zachodzących w gospodarce”.
Według strategów Bank of America, którzy cytują dane EPFR Global, w tygodniu kończącym się w środę inwestorzy wpompowali 7,1 miliarda dolarów w akcje amerykańskich spółek. Przepływy kapitału własnego w USA rosną rocznie do 310 miliardów dolarów, co stanowi drugi najwyższy poziom w historii. Akcje spółek technologicznych są warte 73 miliardy dolarów rocznie, co stanowi najwyższy poziom w historii.
„Stosunkowo niewielkie wycofanie akcji z rekordowych poziomów pomimo gwałtownego wzrostu stóp procentowych i zmiany oczekiwań Fed jest odzwierciedleniem odporności rynku” – powiedział Mark Hackett z Nationwide. „Kolejnym wyzwaniem będzie sezon wyników, podczas którego reakcja na te wiadomości prawdopodobnie utoruje drogę giełdom”.
Najważniejsze cechy firmy:
-
Johnson & Johnson zgodził się przejąć Shockwave Medical Inc. Za około 13,1 miliarda dolarów na zwiększenie ekspansji w produkcji wyrobów medycznych do leczenia chorób serca.
-
Pytanie zadane przez Meta Platforms Inc. Sędzia oddalił pozew antymonopolowy amerykańskiej Federalnej Komisji Handlu mający na celu rozbicie firmy, stwierdzając, że agencja nie może udowodnić, że konsumenci byliby lepsi bez przejęcia przez nią Instagrama i WhatsApp.
-
Przejęcie Southwestern Energy przez Chesapeake Energy Corp. za 7,4 miliarda dolarów zostało opóźnione do drugiej połowy roku, po tym jak organy regulacyjne antymonopolowe zażądały więcej szczegółów od poszukiwaczy gazu ziemnego.
Kilka kluczowych ruchów na rynkach:
Sklepy
-
Do godziny 15:26 czasu nowojorskiego indeks S&P 500 wzrósł o 1%.
-
Nasdaq 100 wzrósł o 1,2%.
-
Indeks Dow Jones Industrial Average wzrósł o 0,8%
-
Światowy indeks MSCI wzrósł o 0,4%
Waluty
-
Indeks Bloomberg Dollar Spot Index niewiele się zmienił
-
Kurs euro zmienił się nieznacznie na poziomie 1,0834 USD
-
Kurs funta szterlinga na poziomie 1,2636 dolara uległ niewielkim zmianom
-
Jen japoński spadł o 0,2 procent do 151,61 jena za dolara
Waluty cyfrowe
-
Bitcoin spadł o 0,2% do 67 845,77 dolarów
-
Ethereum wzrósł o 0,2% do 3331,88 dolarów
Obligacje
-
Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła o osiem punktów bazowych do 4,39%.
-
Rentowność 10-letnich obligacji Niemiec wzrosła o cztery punkty bazowe do 2,40%.
-
Rentowność 10-letnich obligacji Wielkiej Brytanii wzrosła o pięć punktów bazowych do 4,07%.
Dobra
-
Ropa West Texas Intermediate wzrosła o 0,2% do 86,76 dolarów za baryłkę
-
Złoto w transakcjach kasowych wzrosło o 1,4 procent do 2322,52 dolarów za uncję
Ta historia powstała przy wsparciu Bloomberg Automation.
— Z pomocą Natalii Knyazevich i Liz Capo-McCormick.
Najczęściej czytane w Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P
