Teraz, kiedy Elon Musk wyraził taki zamiar… Odejście od swojej 44 miliardowej oferty zakupu TwitteraLos wpływowej sieci społecznościowej zostanie zdeterminowany przez coś, co może być epicką batalią sądową, obejmującą miesiące kosztownych sporów i negocjacji o wysoką stawkę przez elitarnych prawników po obu stronach.
Pytanie brzmi, czy Musk zostanie prawnie zmuszony do przestrzegania uzgodnionego przejęcia, czy też pozwoli mu się wycofać, być może płacąc 10-cyfrową grzywnę.
Większość ekspertów prawnych twierdzi, że Twitter ma przewagę, po części dlatego, że Musk dołączył pewne wskazówki do jego zgody na zakup firmy, a firma zamierza sfinalizować transakcję.
Ale Musk jest impulsywny i nerwowy, wspierany przez flotę najlepszych bankierów i prawników. Zamiast angażować się w przedłużającą się publiczną kłótnię z najbogatszym człowiekiem na świecie i jego hordami fanatycznych zwolenników, Twitter może być pod presją znalezienia szybkiego i stosunkowo pokojowego rozwiązania – takiego, które mogłoby zachować niezależność firmy, ale pozostawić ją w trudnej sytuacji finansowej. Strona.
Mike Ringler, partner w Skadden, Arps, Slate i Meagher & Flom, który reprezentuje Muska, powiedział Twitterowi pod koniec piątku, że jego klient rezygnuje z przejęcia. W swoim liście pan Ringler twierdził, że Twitter naruszył umowę z panem Muskiem, nie dostarczając mu szczegółowych informacji na temat tego, jak zostały zmierzone. Nieprawidłowe konta. Powiedział również, że Musk nie wierzy w wskaźniki, które Twitter publicznie ujawnił na temat liczby fałszywych użytkowników.
Zarząd Twittera odpowiedział, że zamierza dokończyć przejęcie i pozwie pana Muska w sądzie w Delaware, aby go do tego zmusić.
Sednem sporu są warunki porozumienia o połączeniu, które Musk osiągnął z Twitterem w kwietniu. Jego umowa z Twitterem pozwala mu zerwać umowę, płacąc opłatę w wysokości 1 miliarda dolarów, ale tylko w określonych okolicznościach, takich jak utrata finansowania dłużnego. Umowa wymaga również od Twittera dostarczenia danych, o które Musk może poprosić w celu sfinalizowania transakcji.
Pan Musk poprosił Twittera o udostępnienie szczegółowego opisu spamu na swojej platformie. Przez cały czerwiec prawnicy Muska i Twitter spierali się o to, ile danych należy udostępnić, aby zaspokoić zapytania Muska.
Reakcja Muska na transakcję na Twitterze zbiegła się w czasie ze znacznym spadkiem wycen firm technologicznych, w tym prowadzonej przez niego firmy produkującej samochody elektryczne Tesla, która jest również jego głównym źródłem bogactwa. Pan Musk nie odpowiedział na prośbę o komentarz.
Twitter utrzymuje, że liczby spamu są dokładne, ale odmówił publicznego ujawnienia, w jaki sposób wykrywa i rozlicza konta spamowe, ponieważ wykorzystuje prywatne informacje, takie jak numery telefonów użytkowników i inne cyfrowe wskazówki dotyczące ich tożsamości, w celu ustalenia, czy konto nie jest prawdziwy. Rzecznik Twittera odmówił komentarza, kiedy Twitter planował złożyć pozew w celu wyegzekwowania umowy o fuzji.
„Wyniki są następujące: sąd twierdzi, że Musk może odejść” – powiedział David Larker, profesor rachunkowości i ładu korporacyjnego na Uniwersytecie Stanforda. „Inną konsekwencją jest to, że jest zmuszony do zawarcia umowy, a sąd może to wymusić. Lub może dojść do kompromisu, w którym następuje renegocjacja cen”.
W przypadku Twittera sfinalizowanie sprzedaży Panu Muskowi ma kluczowe znaczenie. Zawarła umowę z panem Muskiem, ponieważ firmy technologiczne miały optymistyczne wyceny. Niektóre, takie jak Snap i Meta, już się zwinęły Zmagają się z presją reklamową, globalnymi zawirowaniami gospodarczymi i rosnącą inflacją. Akcje Twittera spadły o około 30 procent od czasu ogłoszenia transakcji i są notowane poniżej ceny ofertowej pana Muska wynoszącej 54,20 USD za akcję.
Eksperci prawni stwierdzili, że spór spamowy Muska może być sztuczką mającą na celu zmuszenie Twittera z powrotem do stołu negocjacyjnego w nadziei na niższą cenę.
Podczas zawierania umów żaden inny potencjalny nabywca nie pojawił się jako zastępca białego rycerza Muska, dzięki czemu jego oferta jest najlepszą, jaką może uzyskać Twitter.
Atutem na Twitterze jestspecyficzny warunek wydajności„Daje firmie prawo do pozwania pana Muska i zmuszenia go do sfinalizowania transakcji lub zapłaty za nią, o ile finansowanie dłużne, na które zgodził się, pozostaje nienaruszone. Wymuszone przejęcia miały miejsce już wcześniej: w 2001 r. Tyson Foods próbował się wycofać z przejęcia firmy IBP zajmującej się pakowaniem mięsa ، że Tyson musiał dokończyć przejęcie,
Ale władza prawna różni się od rzeczywistości praktycznej. Pozew może potencjalnie kosztować miliony opłat prawnych, jego rozstrzygnięcie może zająć miesiące i już teraz zwiększa niepewność nerwowi pracownicy.
Spory dotyczące transakcji często kończą się rozliczeniami lub renegocjacją ceny. W 2020 roku luksusowy gigant LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton Próbował zerwać swoją umowę o wartości 16 miliardów dolarów na przejęcie Tiffany & Company i ostatecznie otrzymanie rabatu w wysokości około 420 milionów dolarów.
„Te rzeczy to ruch przetargowy w umowie gospodarczej” – powiedział Charles Elson, niedawno emerytowany profesor nadzoru korporacyjnego na Uniwersytecie Delaware. „To wszystko o pieniądzach.”
Niższa cena przyniosłaby korzyści panu Muskowi i jego sponsorom finansowym, zwłaszcza że Twitter ma trudności finansowe. Ale Twitter dał jasno do zrozumienia, że chce zmusić Muska do trzymania się swojej oferty o wartości 44 miliardów dolarów.
Najbardziej szkodliwą konsekwencją dla Twittera byłoby upadek umowy. Pan Musk będzie musiał wykazać, że Twitter materialnie i umyślnie naruszył warunki jego umowy, wysoki standard, którego nabywcy rzadko przestrzegają. Musk twierdził, że Twitter ukrywa informacje potrzebne mu do zawarcia umowy. Twierdził również, że Twitter błędnie zgłaszał liczbę spamu, a wprowadzające w błąd statystyki maskowały poważny problem w działalności Twittera.
Kupującemu udało się tylko raz argumentować w sądzie stanowym w Delaware, że istotna zmiana w działalności spółki docelowej daje jej możliwość czystego wyjścia z transakcji. Stało się to w 2017 r. w wyniku przejęcia firmy farmaceutycznej Akorn o wartości 3,7 miliarda dolarów przez firmę Fresenius Kabi. Po podpisaniu umowy przez Fresenius zyski Akorna gwałtownie spadły, a demaskatorzy oskarżali go o obchodzenie wymogów regulacyjnych.
Nawet jeśli Twitter wykaże, że nie naruszył umowy o fuzji, adwokat w sądzie w Delaware może nadal pozwolić Muskowi na zapłacenie odszkodowania i odejście, jak w przypadku umowy Apollo Global Management, która połączyła firmy chemiczne Huntsman i Hexion w 2008 (pozew zakończył się nieudaną transakcją i Ugoda w wysokości miliarda dolarów.)
Zmuszenie nabywcy do zakupu firmy to złożony proces, który musi być nadzorowany, a doradca może nie chcieć nakazać kupującemu zrobienia czegoś, do czego ostatecznie nie dąży, co jest szczególnie dotkliwe w tej transakcji, biorąc pod uwagę pana Muska. Zazwyczaj lekceważenie ograniczeń prawnych.
„Najgorszym scenariuszem dla sądu jest to, że wydadzą nakaz, a on nie zastosuje się do niego, i muszą wymyślić, co z tym zrobić” – powiedział Morgan Rex, profesor na Vanderbilt Law School.
Podczas gdy pan Musk zazwyczaj polega na wąskim kręgu powierników, aby prowadzić swoją działalność, w tym producenta rakiet SpaceX, powołał większy zespół prawników, aby nadzorować przejęcie Twittera. Oprócz swojego osobistego adwokata, Alexa Spiro, zatrudnił prawników ze Skadden, Arps, Slate, Major i Flom.
Skadden to firma prawnicza z dużym doświadczeniem w prowadzeniu spraw w sądzie w Delaware, w tym w sprawie próby powstrzymania przejęcia Tiffany przez LVMH.
Ze swojej strony Twitter wysłał prawników z dwóch firm, Wilsona Sonsini Goodrich & Rosati oraz Simpson Thacher & Bartlett, aby zarządzali transakcją. Wilson Soncini jest wieloletnim doradcą prawnym Twittera, który swoją reputację zbudował na transakcjach z zakresu venture capital i technologii. Simpson Thacher to nowojorska kancelaria prawna, która ma większe doświadczenie w ogólnych fuzjach i przejęciach przedsiębiorstw.
Jeśli Twitter renegocjuje cenę nabycia lub zaakceptuje zerwanie, prawdopodobnie będzie miał dalsze problemy prawne. Akcjonariusze mogą pozwać w każdym przypadku, dodając do wielu pozwów akcjonariuszy, z którymi Twitter już walczy w związku z przejęciem. W kwietniu analitycy finansowi określili cenę Muska jako mało znaczącą ofertę, a udziałowcy Twittera mogliby spaść, gdyby firma zgodziła się na dalsze obniżenie ceny przejęcia.
Separacja może również prowadzić do dalszej kontroli prawnej pana Muska. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd otwarty W maju badał zakupy akcji Twittera przez Muska i czy właściwie ujawnił swój udział i zamiary firmie zajmującej się mediami społecznościowymi. W 2018 roku organizator został nagrodzony 40 milionów dolarów ugody Od pana Muska i Tesli w związku z oskarżeniami, że jego tweet fałszywie twierdzący, że uzyskał fundusze na prywatne przejęcie Tesli, był oszustwem na rynku papierów wartościowych.
„Pod koniec dnia umowa o połączeniu to tylko kawałek papieru. Kawałek papieru może dać pozew, jeśli kupujący się oziębi” – powiedział Ronald Baruch, emerytowany prawnik ds. fuzji i przejęć, który wcześniej pracował w Skadden Arps. Pan Musk reprezentowany. Zwykle powoduje długotrwały ból głowy. i skorumpowana firma.”
