Większa szansa na obniżki stóp procentowych, miękkie lądowanie i niższa inflacja – według ankiety CNBC Fed perspektywy na przyszły rok są o jeden punkt wyższe.
Respondenci ankiety CNBC Fed uważają, że Rezerwa Federalna rozpocznie obniżki stóp procentowych w przyszłym roku, choć nie tak agresywne i szybkie, jak wyceniały rynki. Czerwiec był pierwszym miesiącem, w którym ponad połowa respondentów przekroczyła 69. rok życia. % do lipca. Ogólnie rzecz biorąc, przeciętny respondent przewiduje 85 punktów bazowych obniżek w przyszłym roku, co oznacza mniej więcej 25 punktów bazowych na kwartał, ale nie aż tak duże, jak 120 punktów bazowych wbudowane w rynki kontraktów terminowych.
„Fed powinien rozpocząć opracowywanie planu obniżek stóp procentowych, który mógłby oznaczać zaostrzenie polityki, ponieważ ograniczenia spowalniają spadek inflacji i wzrost realnych stóp procentowych” – pisze John Riding, główny doradca ekonomiczny w Brain Capital. Spis ludności.
Kathy Postjańczyk, główna ekonomistka Nationwide, pisze: „Rynki wstępnie wyceniły obniżki stóp procentowych rozpoczynające się w I kwartale, ale spodziewamy się, że bardziej stabilna inflacja spowoduje obniżki stóp przez Fed”.
Podobnie jak Fed, 35 respondentów ankiety, w tym ekonomiści, stratedzy i analitycy, podzieliło się na jastrzębie i gołębie w kwestii obniżki stóp procentowych w przyszłym roku.
„(Powell) wciąż ma w pamięci wspomnienia z lat 70. XX wieku i nadal wierzę, że będzie nieugięty w utrzymaniu rygorystycznej polityki pieniężnej dłużej, niż chcą tego rynki” – powiedział Peter Bookvar, dyrektor ds. inwestycji w Bleakley Financial Group.
Jednak Michael England z Action Economics pisze: „Słabość cen energii i łatwe porównania spowodują gwałtowny spadek głównych odczytów inflacji r/r w USA na początku 2024 r., pozostawiając Fed ze znacznym marginesem swobody nawet pod koniec kluczowego roku. Roczna inflacja pozostaje stabilna .”
Możliwości miękkiego lądowania
Respondenci zwiększyli prawdopodobieństwo miękkiego lądowania do 47%, co oznacza wzrost o 5 punktów w porównaniu z październikowym badaniem. Obniżyli prawdopodobieństwo recesji w przyszłym roku o 8 punktów do 41%, najniższego poziomu od wiosny 2022 roku.
Jednak średni respondent przewiduje, że w przyszłym roku stopa bezrobocia wzrośnie do 4,5%, a PKB spadnie do poziomu poniżej 1%, czyli około połowy potencjalnego. do grupy.
„Osłabienie w zakresie zatrudnienia, wzrostu dochodów i zaufania negatywnie wpływa na wydatki konsumentów i przedsiębiorstw” – mówi Joel Naroff z Naroff Advisors.
Jednak Diane Swonk, główna ekonomistka w KPMG, pisze: „Amerykański konsument okazał się godnym przeciwnikiem we wszystkim, co Fed zrobił w walce z inflacją. Ponieważ konsumenci wciąż nie ustają, ważne jest, aby „Rocky” się skończył. wyjdź i wyzdrowiej, gdy Fed zadzwoni ostatni dzwonek.” I zacznie obniżać stopy procentowe.”
Prognozuje się, że do końca przyszłego roku inflacja wyniesie średnio 2,7%, co oznacza spadek w stosunku do oczekiwanego odczytu wskaźnika cen towarów i usług konsumenckich na koniec roku na poziomie 3,2%. Jedna trzecia respondentów przewiduje, że Fed osiągnie w przyszłym roku swój cel inflacyjny na poziomie 2%, 37% twierdzi, że stanie się to w 2025 r., a 28% twierdzi, że stanie się to dopiero po 2025 r.
„Dla FOMC w 2024 r. akceptowalna jest inflacja na poziomie 3,5%, a nie recesja” – powiedział Steven Blitz, główny ekonomista USA w TS Lombard. „Ponieważ 61% dorosłych posiada akcje, Fed nie posunął się tak daleko od 2008 roku. Poświęcił zaufanie do akcji na ołtarzu 2% inflacji”. Przedstawiciele banku centralnego nalegali, aby cel inflacyjny pozostał na poziomie 2%.
Umiarkowane oczekiwania rynku
Kolejną dziką kartą na przyszły rok jest to, czy Fed zakończy zaostrzenie polityki pieniężnej, które ograniczało jego bilans, w celu zaostrzenia polityki pieniężnej, zezwalając obligacjom znajdującym się w jego bilansie na zapadanie bez zmian. Respondenci uważają, że Fed zakończy QT średnio w listopadzie 2024 r. Jednak za tą średnią kryje się duża różnica w poglądach: 55% twierdzi, że stanie się to w 2024 r. (po równo między pierwszą i drugą połową roku), 30% twierdzi, że stanie się to w 2025 r. lub później, a 13% twierdzi, że nie nie wiem.
Fed przewidywał, że jego bilans zakończy się na poziomie 6,2 biliona dolarów, co oznacza spadek z obecnych 3,4 biliona dolarów w porównaniu z obecnymi rezerwami bankowymi wynoszącymi 7,7 biliona dolarów i 2,6 biliona dolarów. 95 miliardów dolarów miesięcznie w QT oznacza kolejne osiem lub dziewięć miesięcy QT mającego na celu zmniejszenie rezerw bankowych do średniego oczekiwanego poziomu. Przedstawiciele Fed nie określili poziomu, ale respondenci uważali, że mogliby zakończyć QT po sierpniu i albo zmniejszyć QT, albo stopniowo zmniejszać wielkość przepływu przed jego zakończeniem. Kiedy Fed ogłosi koniec QT, 56% uważa, że pozwoli mu usunąć ze swojego bilansu wszystkie papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką i agencjami, 15% twierdzi, że tego nie zrobi, a 29% twierdzi, że nie wie. .
Respondenci ankiety CNBC Fed widzą, że średnia S&P po raz pierwszy przekroczy 5000, ale dopiero pod koniec 2025 roku. Prognozują, że do 2024 r. będzie ich tylko 4696, czyli mniej niż 2% w stosunku do obecnego poziomu. Zależy to jednak od wzrostu gospodarczego: 47% uważa, że ceny akcji są zawyżone w przypadku miękkiego lądowania, a 91% – w przypadku recesji.
Subodh Kumar, prezes Subodh Kumar & Associates, widzi rynek w sytuacji, w której nie może się załamać w żaden sposób: „Rynki akcji… wydają się nie być w stanie lub nie chcą przebić maksimów wyznaczonych na koniec 2021 r. Bądź przygotowany utrzymać klasyczną korektę” – napisał.
Barry Knapp, partner zarządzający w Ironsides Macroeconomics, mówi: „Akcje oczekują poprawy zysków w kształcie litery „V”, co nie jest możliwe w przypadku umowy dotyczącej zadłużenia bankowego”.
Nie przegap tych historii z CNBC PRO: