Opublikowane w środę protokoły z posiedzeń Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych pokazały, że urzędnicy Fed na lipcowym posiedzeniu byli bliscy długo oczekiwanej obniżki stóp procentowych, jednak powstrzymali się, gdy zasygnalizowali, że obniżka stóp we wrześniu staje się coraz bardziej prawdopodobna.
„Zdecydowana większość” uczestników spotkania w dniach 30–31 lipca „zaobserwowała, że jeśli dane będą nadal napływać zgodnie z oczekiwaniami, prawdopodobnie właściwe będzie złagodzenie polityki na następnym spotkaniu” – czytamy w podsumowaniu.
Rynki w pełni wyceniają wrześniową obniżkę stóp procentowych, która byłaby pierwszą od nadzwyczajnego złagodzenia polityki pieniężnej na początku kryzysu związanego z Covid-19.
Chociaż wszyscy wyborcy w Federalnej Komisji Otwartego Rynku, która ustala stopy procentowe, głosowali za utrzymaniem referencyjnych stóp procentowych na stałym poziomie, wśród bliżej nieokreślonej liczby urzędników można było dostrzec tendencję do rozpoczęcia łagodzenia polityki pieniężnej już na lipcowym posiedzeniu, zamiast czekać do września.
W dokumencie napisano: „Wiele… [meeting participants] Zauważyli, że niedawny postęp w radzeniu sobie z inflacją i rosnącym bezrobociem dostarczył uzasadnionych powodów do obniżenia zakresu docelowego o 25 punktów bazowych na tym posiedzeniu lub że mogliby poprzeć taką decyzję.
Jeden punkt bazowy odpowiada 0,01 punktu procentowego, zatem obniżka o 25 punktów bazowych będzie równa jednej czwartej punktu procentowego.
W języku, jakiego Fed używa w swoich protokołach, który nie wymienia nazwisk ani nie określa liczby decydentów, którzy mieli określone zdanie, „kilku” to stosunkowo niewielka liczba.
Z podsumowania jasno wynika jednak, że urzędnicy są pewni tendencji inflacyjnej i są gotowi rozpocząć łagodzenie polityki pieniężnej, jeśli dane będą nadal działać.
Nastroje były dwojakie: wskaźniki inflacji pokazały, że presja cenowa znacznie osłabła, podczas gdy niektórzy członkowie wskazywali na obawy dotyczące rynku pracy, a także trudności, z jakimi borykają się rodziny, zwłaszcza te z dolnej części spektrum dochodów, w obecnej sytuacji.
„Jeśli chodzi o oczekiwania inflacyjne, uczestnicy mieli poczucie, że najnowsze dane zwiększyły ich pewność, że inflacja trwale zmierza w stronę 2%” – czytamy w protokole. „Prawie wszyscy uczestnicy zauważyli, że czynniki, które przyczyniły się do niedawnego spadku inflacji, prawdopodobnie będą nadal wywierać presję na inflację w nadchodzących miesiącach”.
Jeśli chodzi o rynek pracy, „kilku” urzędników zauważyło, że „zgłaszane wzrosty wynagrodzeń mogą być przesadzone”.
W środę Biuro Statystyki Pracy, dokonując wstępnego przeglądu danych o zatrudnieniu poza rolnictwem od kwietnia 2023 r. do marca 2024 r., stwierdziło, że wzrosty mogły zostać zawyżone o ponad 800 000 miejsc pracy.
„Większość uczestników wskazała, że ryzyko dla celu w zakresie zatrudnienia wzrosło, a wielu uczestników wskazało, że ryzyko dla celu inflacyjnego zmalało”. Niektórzy uczestnicy wskazywali również na ryzyko, że dalsze stopniowe łagodzenie warunków na rynku pracy może doprowadzić do poważniejszych pogorszenie.
W swoim oświadczeniu wydanym po posiedzeniu komisja zauważyła, że przyrost miejsc pracy uległ spowolnieniu, a inflacja również „spadła”. Komisja zdecydowała się jednak pozostawić referencyjną stopę funduszy federalnych na niezmienionym poziomie, która obecnie wynosi 5,25–5,50%, co stanowi najwyższy poziom od 23 lat.
Rynki rosły w dniu posiedzenia Fed, ale spadały podczas kolejnych sesji w związku z obawami, że bank centralny zbyt wolno łagodzi politykę pieniężną.
Dzień po posiedzeniu Departament Pracy ogłosił nieoczekiwany wzrost liczby bezrobotnych, a odrębny indeks pokazał, że sektor produkcyjny skurczył się bardziej niż oczekiwano. Sytuacja uległa pogorszeniu, gdy lipcowy raport o zatrudnieniu poza rolnictwem pokazał zaledwie 114 tys. nowych miejsc pracy i dalszy wzrost stopy bezrobocia do 4,3%.
Coraz częściej wzywa się Fed do szybkiego obniżenia stóp procentowych, a niektórzy sugerują nawet, aby bank centralny dokonywał zmian między posiedzeniami, aby uniknąć obaw, że gospodarka szybko się pogorszy.
Ale panika nie trwała długo. Kolejne dane pokazały spadek liczby wniosków o zasiłek dla bezrobotnych do normalnego poziomu historycznego, natomiast wskaźniki inflacji pokazały spadek presji cenowej. Dane o sprzedaży detalicznej również były lepsze od oczekiwań, co złagodziło obawy dotyczące presji konsumenckiej.
Jednak nowsze wskaźniki wskazują na napięcia na rynku pracy, a inwestorzy w dużej mierze oczekują, że Fed rozpocznie obniżki stóp procentowych we wrześniu.
