Prezes Rezerwy Federalnej USA Jerome Powell organizuje konferencję prasową po dwudniowym posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku na temat polityki stóp procentowych, które odbędzie się w Waszyngtonie 31 lipca 2024 r.
Kevin Mohat | Reutera
Biorąc pod uwagę piątkowe przemówienie polityczne prezesa Rezerwy Federalnej Jerome’a Powella, szanse na to, że będzie zawierało jakieś zaskakujące wiadomości, są znikome.
W końcu rynek podjął decyzję: Fed rozpocznie obniżki stóp we wrześniu i będzie je kontynuował do końca roku oraz do 2025 roku.
Chociaż nadal istnieją pewne pytania dotyczące rozmiaru i częstotliwości cięć, Powellowi pozostaje teraz przedstawić krótki przegląd sytuacji i pewne ograniczone wytyczne dotyczące tego, co ma nadejść.
„Zatrzymaj mnie, jeśli już to słyszałeś: w dalszym ciągu opierają się na danych” – powiedział Lou Crandall, były urzędnik Fed, a obecnie główny ekonomista Wrightson-ICAP, brokera-dealera z ponad 40-letnim doświadczeniem. Powiedział, że Powell „nie będzie jasno określić kierunku, ale szczegóły dotyczące tego, jak szybko i dokładnie, będą zależeć od danych zebranych pomiędzy chwilą obecną a spotkaniem. Bez wątpienia zaczną one zmniejszać się we wrześniu”.
Przemówienie zostanie wygłoszone o godzinie 10:00 czasu wschodniego podczas dorocznej konferencji Fed skupiającej bankierów z całego świata w Jackson Hole w stanie Wyoming. Do soboty konferencja będzie nosiła tytuł „Przewartościowanie efektywności i transmisji polityki pieniężnej”.
Wszelkie wątpliwości co do zamiaru banku centralnego dotyczącego wprowadzenia obniżki stóp procentowych o co najmniej ćwierć punktu procentowego na posiedzeniu Komitetu Otwartego Rynku w dniach 17–18 września zostały rozwiane w środę. W protokole lipcowej sesji „większość” członków wyraziła poparcie dla wrześniowej obniżki, co nie jest niespodzianką.
Prezes Fed w Filadelfii, Patrick Harger, powiedział w czwartek CNBC, że „powinniśmy rozpocząć proces obniżek stóp procentowych we wrześniu”.
Pytanie orientacyjne
Kluczową kwestią jest to, czy pierwsza obniżka od ponad czterech lat wyniesie ćwierć punktu, czy pół punktu, a Harker tego nie zrobi. Według CME Group rynki obstawiają kwartę, ale szanse na wygraną wynoszą około 1 do 4. FedWatch.
Przesunięcie o pół punktu wymagałoby znacznego pogorszenia danych ekonomicznych do tego czasu, zwłaszcza kolejnego słabego raportu o zatrudnieniu poza rolnictwem za dwa tygodnie.
„Chociaż moim zdaniem podstawowy scenariusz Fed jest taki, że przesunie się o kwartał, a moim zdaniem podstawowy scenariusz jest taki, że przesunie się o kwartał, nie sądzę, że będzie odczuwał potrzebę dawania jakichkolwiek wskazówek aż tak daleko” – powiedział Crandall. .
We wcześniejszych latach Jackson Hole w swoim przemówieniu przedstawiał ogólne inicjatywy polityczne i dawał wskazówki dotyczące przyszłości polityki.
Podczas swojego pierwszego wystąpienia w 2018 r. przedstawił swoje poglądy na temat stóp procentowych i stóp bezrobocia uznawanych za „neutralne” lub stabilne. Rok później zasugerował, że zbliża się obniżka stóp procentowych. W przemówieniu wygłoszonym wśród protestów na tle rasowym w 2020 r. Powell zaprezentował nowe podejście, które umożliwiłoby osiągnięcie wyższej niż zwykle inflacji bez podwyżek stóp procentowych, w interesie promowania bardziej włączającego rynku pracy. Ten „elastyczny średni cel inflacyjny” poprzedzałby jednak okres rosnących cen, pozostawiając Powella na czele subtelnego pola minowego w polityce przez następne trzy lata.
W tej chwili zadaniem jest potwierdzenie oczekiwań rynkowych, przy jednoczesnym zajęciu się gospodarką, a zwłaszcza złagodzeniu presji inflacyjnej i pewnych obaw o rynek pracy.
„Dla nas kluczowy będzie ton prezesa Powella, który według nas będzie skłaniał się ku niższym stopom procentowym” – powiedział Jack Janasiewicz, główny specjalista ds. strategii portfelowej w Natixis Investment Managers Solutions. Jeśli dodać do tego oznaki łagodzenia sytuacji na rynku pracy, można odnieść wrażenie, że nie ma potrzeby utrzymywania jastrzębiego stanowiska”.
Słuchanie rynków
Po serii agresywnych podwyżek bank centralny utrzymywał swoją kluczową stopę procentową jednodniowych stóp procentowych przez ostatnie 13 miesięcy. W większości przypadków rynki radziły sobie dobrze w reżimie wysokich stóp procentowych Po lipcowym posiedzeniu na rynku pracy nadal panowały niepokoje w związku z oznakami spadków i osłabienia produkcji.
Oczekuje się, że Powell zatwierdzi przynajmniej część interwencji gospodarczej, a także postęp Fed w walce z inflacją.
„Oczekujemy, że w świetle późniejszych publikacji Powell wyrazi nieco większy optymizm co do perspektyw inflacji i położy nieco większy nacisk na ryzyko pogorszenia sytuacji na rynku pracy niż na konferencji prasowej po lipcowym posiedzeniu FOMC” – David ekonomista Goldman Sachs Mericle stwierdził w niedawnej notatce.
Goldman powtórzył konsensus oczekiwań rynkowych: obniżki stóp procentowych na każdym z trzech kolejnych posiedzeń, a następnie dalsze łagodzenie w 2024 r., co ostatecznie doprowadziłoby do zmniejszenia stopy funduszy Fed o około 2 punkty procentowe, co stanowiłoby poprawę w stosunku do ścieżki polityki. Najpopularniejsze terminy zostały napisane przez Powella w Jackson Hole.
Liderzy Fed twierdzą, że nie są wrażliwi na ruchy na rynkach finansowych, ale Powell dostrzegł reakcję po lipcowym posiedzeniu i będzie chciał rozwiać obawy, że Fed zaczeka, zanim zacznie łagodzić politykę.
„Powell zwykle wspiera rynek” – powiedział Komal Sar-Kumar, szef Sri-Kumar Global Strategies. „Ponownie zasugerował, że stopy procentowe spadną. Nie, ale tym razem zamierza to zrobić”.