Drew Angerer
Jeszcze w tym tygodniu decydenci pieniężni zbiorą się na dorocznym sympozjum ekonomicznym Rezerwy Federalnej w Kansas City w Jackson Hole w stanie Wyoming, aby omówić „zmiany strukturalne w światowej gospodarce”. Zwykle jest to punkt kulminacyjny przemówienia prezesa Fed.
Jerome Powell jest Ma przemawiać w piątek o 10:05 czasu wschodniego. Biorąc pod uwagę dużą różnicę między lipcowym posiedzeniem FOMC a wrześniowym – osiem tygodni zamiast sześciu do siedmiu – inwestorzy chętnie zobaczą, czy poglądy Powella na gospodarkę zmieniły się od tego czasu. Ostatnie posiedzenie Rezerwy Federalnej.
Amerykański ekonomista Aditya Bhav z Bank of America oraz stratedzy Mark Cabana i Alex Cohen przewidują, że „ton w Jackson Hole może być mniej zrównoważony, biorąc pod uwagę silny przepływ danych od lipcowego spotkania FOMC”. Zauważyli, że produkt krajowy brutto w drugim kwartale wzrósł o 2,4%, znacznie powyżej konsensusu, a lipcowa sprzedaż detaliczna, z wyłączeniem samochodów, która wzrosła o 1,0%, również powyżej oczekiwań.
„Podczas gdy Fed wolałby nie skracać cyklu koniunkturalnego, decydenci mogli być coraz bardziej zaniepokojeni przyspieszeniem inflacji, napędzanej silnym zagregowanym popytem” – stwierdzili stratedzy Bank of America. „Dlatego spodziewamy się, że Powell odrzuci – milcząco lub wyraźnie – przeciw stopniowi obniżek stóp procentowych, które rynki są wyceniane na przyszły rok”.
Przypomnijmy, że w zeszłym roku Powell otwarcie stwierdził, że Fed koncentruje się na inflacji i stabilności cen w całym swoim mandacie zatrudnienia i ostrzegł, że obniżki stóp procentowych nie nadejdą szybko.
Niedawny skok rentowności obligacji prawdopodobnie zostanie wspomniany, choć może nie być bezpośrednio omawiany, powiedział wiceprezes Evercore ISI, Krishna Guha, szef zespołu ds. polityki globalnej i strategii banku centralnego. „Ale mamy przeczucie, że Fed będzie starał się unikać dolewania oliwy do ognia w związku z jastrzębim trendem” – napisał w notatce dla klientów.
Ogólnie rzecz biorąc, spodziewa się, że Fed będzie ostrożny i „uniknie spiętrzania rentowności, ale nie będzie też próbował mówić rynkowi obligacji, że to źle”.
Lexi Cantor z zespołu badań ekonomicznych Goldman Sachs nie spodziewa się mocnych sygnałów ze strony Fed w sprawie polityki pieniężnej. Wraz z lipcową inflacją PCE i raportem o zatrudnieniu poza rolnictwem opublikowanym po spotkaniu w Jackson Hole, „Fed prawdopodobnie będzie czekał na informację o tych nowych danych, zanim zmieni swoje obecne stanowisko” – napisała w notatce dla klientów.
Południowoafrykański analityk Gary Gambino przewiduje, że Powell „prawdopodobnie potwierdzi swój zamiar utrzymania wysokich stóp procentowych przez dłuższy okres, aby inflacja nie wybuchła ponownie”.
W związku z tym nie spodziewa się znaczącego wpływu na rynki, ponieważ bank centralny już dobrze przekazał tę wiadomość. „Wydaje się, że rynki skarbowe i kapitałowe już się zmieniły, aby odzwierciedlić tę politykę, tak jak miało to miejsce w 2022 r. przed konferencją” – napisał.
Południowoafrykański analityk Damir Tokic spodziewa się, że Fed zasugeruje kolejne podwyżki stóp procentowych w tym roku, aby zapobiec gwałtownemu wzrostowi inflacji. Wczesne zatrzymanie może spowodować wzrost cen energii i żywności, zwłaszcza jeśli dolar amerykański się osłabi, oraz przyspieszyć wzrost płac – oba czynniki mogą ponownie rozpalić inflację.
„Fed może być zmuszony do nadmiernego rozciągnięcia i wywołania głębszego szoku popytowego, aby przywrócić stabilność cen”, napisał niedawno Tokic.