Departament Handlu podał w czwartek, że wzrost gospodarczy w USA był słabszy, niż oczekiwano na początku roku, a ceny rosły w szybszym tempie.
Produkt krajowy bruttoWedług Biura Analiz Ekonomicznych departamentu, szeroki miernik wyprodukowanych towarów i usług rósł w ujęciu sezonowym i skorygowanym o inflację o 1,6% w ujęciu rocznym w okresie styczeń-marzec.
Ekonomiści ankietowani przez Dow Jones spodziewają się wzrostu o 2,4% w czwartym kwartale 2023 r., po wzroście o 3,4% w poprzednim okresie i 4,9% w poprzednim okresie.
Wydatki konsumenckie wzrosły w czwartym kwartale o 2,5%, poniżej szacunków Wall Street na poziomie 3,3% zysku i 3%. Stałe inwestycje i wydatki rządowe na szczeblu stanowym i lokalnym pomogły utrzymać dodatni PKB w tym kwartale, podczas gdy spadek inwestycji w dobra prywatne i wzrost importu uległy spowolnieniu. Wydatki konsumenckie wniosły 1,68 punktu procentowego, podczas gdy eksport netto odjął od stopy wzrostu 0,86 punktu procentowego.
Złe wiadomości napływają także z frontu inflacyjnego.
Podstawowa zmienna Rezerwy Federalnej dotycząca inflacji, Indeks Cen Wydatków Konsumpcyjnych, wzrosła w tym kwartale w tempie 3,4% w ujęciu rocznym, co stanowi największy wzrost od roku. Bazowe ceny PCE, z wyłączeniem żywności i energii, wzrosły w tempie 3,7%, w obu przypadkach powyżej celu Fed wynoszącego 2%. Urzędnicy banku centralnego skupiają się na inflacji bazowej jako lepszym wskaźniku tendencji długoterminowych.
Wskaźnik cen w stosunku do PKB, czasami nazywany miarą „ważoną łańcuchowo”, wzrósł w tempie 3,1% w porównaniu z 3% wzrostem według szacunków Dow Jones.
Po tych wiadomościach rynki spadły, a kontrakty futures w stosunku do średniej przemysłowej Dow Jones wzrosły o ponad 400 punktów. Rentowności obligacji skarbowych wzrosły, a ostatnio obligacje 10-letnie osiągnęły poziom 4,69%.
Raport pojawia się na marginesie rynków i dotyczy stanu polityki pieniężnej oraz momentu, w którym Rezerwa Federalna zacznie obniżać swoją referencyjną stopę procentową. Stopa funduszy federalnych, która określa, ile banki pobierają od siebie nawzajem za udzielanie kredytów jednodniowych, mieści się w docelowym przedziale od 5,25% do 5,5% i jest najwyższa od 23 lat, mimo że bank centralny nie podnosił jej od lipca 2023 r.
Wraz ze wzrostem inflacji inwestorzy musieli dostosować swoje stanowisko co do tego, kiedy bank centralny zacznie łagodzić politykę pieniężną. Nastroje wyrażane przez handel kontraktami terminowymi są takie, że obniżki stóp rozpoczną się we wrześniu, przy czym Fed prawdopodobnie obniży je raz lub dwa razy w tym roku. Ceny kontraktów terminowych również uległy zmianie po publikacji PKB i według obliczeń CME Group inwestorzy wskazują obecnie jedynie na obniżki w 2024 r.
„W miarę jak konsumenci wyhamują swoje wydatki, w nadchodzących kwartałach gospodarka będzie się jeszcze bardziej kurczyć” – powiedział Jeffrey Roche, główny ekonomista w LPL Financial „Stopy oszczędzania spadają, ponieważ utrzymująca się inflacja wywiera większą presję na konsumentów. W miarę spadku zagregowanego popytu można oczekiwać, że inflacja będzie się zmniejszać przez cały rok, chociaż droga do celu banku centralnego na poziomie 2% jest nadal daleka od celu.”
Chociaż rosnąca inflacja wpłynęła na wzrost płac, konsumenci na ogół dotrzymują kroku inflacji, odkąd zaczęła ona rosnąć. Stopa oszczędności osób prywatnych spadła w pierwszym kwartale do 3,6% z 4% w IV kwartale. Zysk skorygowany o podatki i inflację spadł o 1,1% z 2%.
W tym kwartale zmieniły się także wzorce wydatków. Wydatki na towary spadły o 0,4%, a duże zakupy dóbr trwałego użytku spadły o 1,2%. Wydatki na usługi wzrosły o 4%, co jest najwyższym poziomem kwartalnym od III kwartału 2021 roku.
Umiarkowany rynek pracy pomógł wzmocnić gospodarkę. Departament Pracy podał w czwartek, że liczba nowych bezrobotnych w tygodniu rozpoczynającym się 20 kwietnia wyniosła 207 000, co oznacza spadek o 5 000 w porównaniu z szacunkami na poziomie 215 000.
Potencjalnie pozytywnym sygnałem dla rynku mieszkaniowego jest wzrost inwestycji mieszkaniowych o 13,9%, co stanowi największy wzrost od czwartego kwartału 2020 r.
Czwartkowa publikacja jest pierwszą z trzech tabel, które BEA sporządzi dla PKB. Odczyty za pierwszy kwartał prawdopodobnie ulegną znacznym korektom – w 2023 r. początkowy odczyt za pierwszy kwartał wzrósł zaledwie o 1,1%, a ostatecznie wzrósł do 2,2%.
