W przeciwieństwie do innych polityków monetarnych, urzędnicy Europejskiego Banku Centralnego mają dodatkowe wyzwanie, jakim jest ustalenie polityki do różnych krajówKażdy ma własną politykę fiskalną, perspektywy gospodarcze i status kredytowy.
Bank, zacieśniając swoją łatwą politykę monetarną, podnosząc stopy procentowe i kończąc programy skupu obligacji o wartości wielu bilionów euro, stara się zapobiec dużym wahaniom kosztów pożyczek rządowych w całej strefie euro i ograniczyć skuteczność polityki pieniężnej.
W czwartek bank ma ogłosić więcej szczegółów Nowe narzędzie polityki ma na celu ograniczenie rosnących kosztów kredytu bez koordynacji Wraz z podstawami gospodarczymi kraju.
Te różnice między krajami są najwyraźniej odzwierciedlone w rentowności obligacji państwowych, która jest miarą kosztów pożyczek rządowych. Ze względu na spłatę zadłużenia, niestabilność polityczną lub powolny wzrost gospodarczy inwestorzy będą domagać się wyższych stóp zwrotu.
Koszty pożyczki są wysokie we Włoszech Zadłużenie w strefie euro gwałtownie wzrosło od czasu, gdy Europejski Bank Centralny potwierdził plany podwyżki stóp procentowych. W tym tygodniu odbili Rząd kraju upadłPremier Mario Draghi podał się do dymisji w czwartek po tym, jak porzuciły go kluczowe części koalicyjnego rządu. Różnica, czyli spread, między rentownościami 10-letnich obligacji skarbowych we Włoszech i Niemczech jest obecnie dwukrotnie większa niż w zeszłym roku.
Europejski Bank Centralny rozważa nagłe zerwanie relacji między kosztami zadłużenia rządowego a fundamentami gospodarczymi. Nazywa się to fragmentacją rynku. Powiedział, że nie może tego tolerować, ponieważ zmniejszy to skuteczność innych narzędzi polityki pieniężnej w celu obniżenia inflacji.
Luis de Guintos, wiceprezes banku, powiedział na początku tego miesiąca, że „zmieniając nasze stanowisko, niezwykle ważne jest, aby warunki finansowe pozostały szeroko zsynchronizowane w całej strefie euro”. „Dla dwóch równie zamożnych firm w strefie euro zmiana nastawienia w polityce pieniężnej doprowadzi do podobnej reakcji w ich warunkach finansowych, niezależnie od tego, w jakim kraju się osiedlają”.
Pod koniec czerwca bank ogłosił, że wdroży swoją pierwszą linię obrony przed fragmentacją, przeznaczając wpływy z zapadających obligacji na swój program skupu obligacji pandemicznych o wartości 1,85 bln euro (1,88 bln USD). O obligacje krajów, które najlepiej wspierają stabilność jego polityki pieniężnej. Na przykład wpływy z zapadających obligacji niemieckich można by przeznaczyć na zakup włoskiego długu.
Jednocześnie bank poinformował, że opracowuje nowe narzędzie, aby powstrzymać powiększanie się różnic w kosztach kredytu dla niektórych krajów. Wewnętrzne spory dotyczące konstrukcji instrumentu powinny zostać rozwiązane, aby rządy nie zachęcały do nieodpowiedzialności fiskalnej w nadziei, że bank centralny przyjdzie na ratunek.
Bank centralny był już wcześniej zaangażowany w tę walkę. Pan. Próbował stworzyć instrument polityki, który pasowałby do zaangażowania Draghiego. Euro. Stała przed wieloma wyzwaniami politycznymi i prawnymi.
Ostatecznie instrument, który pozwala bankowi na nieograniczone zakupy długu danego kraju w ramach formalnego planu ratowania i reform, nigdy nie został wykorzystany.
Oczekuje się, że nowy instrument zapewni mniej warunków, aby kraj mógł odnieść korzyści.