Urzędnicy Fed zasygnalizowali, że mogą utrzymać stopy procentowe na stałym poziomie na kolejnym posiedzeniu w czerwcu – zatrzymując się po serii 10 kolejnych podwyżek stóp, aby ocenić, czy ich dotychczasowe zmiany wystarczą, aby spowolnić gospodarkę i zwalczyć gwałtowną inflację.
Bankierzy centralni mogą pozostać na dobrej drodze do tego cierpliwego podejścia, nawet po tym, jak dane o nowych miejscach pracy opublikowane w piątek pokazały wysokie zatrudnienie w maju. Podczas gdy pracodawcy wciąż dodają pracowników, inne aspekty raportu, w tym skok bezrobocia i spowolnienie wzrostu płac, zaciemniły sygnał płynący z danych.
Inwestorzy wydają się sądzić, że złożony raport o zatrudnieniu może utrudnić podjęcie kolejnej decyzji przez Fed – ale nie na tyle, by zmienił zasady gry. Wall Street pchać się Prawdopodobieństwo ruchu cen w tym miesiącu po opublikowaniu raportu na podstawie cen na rynkach finansowych. Ale mimo to nadal widzą jedną szansę na trzy na wzrost.
Urzędnicy Rezerwy Federalnej gwałtownie podnieśli stopy procentowe w ciągu ostatniego półtora roku, wysyłając je do szeregu od 5 do 5,25 proc Od zeszłego miesiąca gwałtowny wzrost od niemal zera na początku 2022 r. Po tych wszystkich korektach decydenci przygotowywali się do wstrzymywania podwyżek cen na każdym spotkaniu. Wstrzymanie da ich politykom więcej czasu na odegranie swojej roli, jednocześnie zmniejszając ryzyko, że decydenci posuną się za daleko.
Urzędnicy chcą spowolnienia wzrostu gospodarczego, ponieważ uważają, że do odzyskania kontroli nad inflacją potrzebny jest zastój. Ale jednocześnie nie chcą zniszczyć gospodarki i spowodować bardziej bolesnego regresu, niż to konieczne, poprzez przesadne reagowanie swoją polityką.
Kilku bankierów centralnych powiedziało lub zasugerowało, że mogą pozostawić stopy procentowe na niezmienionym poziomie, gdy tylko spotkają się w dniach 13-14 czerwca, co pozwoli im ocenić, jak gospodarka zareaguje zarówno na zmiany w ich polityce, jak i po niedawnych zawirowaniach bankowych.
Wyższe stopy procentowe chłodzą gospodarkę, zwiększając koszt uzyskania kredytu na dom lub samochód, ale ich pełny efekt wymaga czasu. Firmy stopniowo wycofują się z planów ekspansji i redukcji zatrudnienia, ponieważ wysokie koszty finansowania zewnętrznego prowadzą do ogromnych strat. To ostatecznie powinno doprowadzić do osłabienia wzrostu płac i spowolnienia gospodarki.
Właśnie dlatego dane z rynku pracy są tak ważne: to referendum na temat tego, jak dobrze polityka ochłodziła gospodarkę i wskazuje, czy inflacja prawdopodobnie zwolni. Urzędnicy martwili się, że szybki wzrost płac może skłonić firmy do dalszego szybkiego podnoszenia cen, jednocześnie próbując zapobiec pochłonięciu zysków przez wyższe płace.
Piątkowe dane dostarczyły pewnych dowodów na to, że polityka Fed działa zgodnie z oczekiwaniami. Stopa bezrobocia wzrosła do 3,7 proc. z 3,4 proc. w poprzednim odczycie, a wzrost płac nieco zwolnił.
Jednak pracodawcy dodali w maju 339 000 miejsc pracy, znacznie więcej niż oczekiwali ekonomiści i odbicie w porównaniu z poprzednim miesiącem. Następuje to po kilku miesiącach szybkiego wzrostu zatrudnienia.
Sprzeczne dowody – dotyczące złagodzenia z jednej strony i odporności z drugiej – wynikają częściowo z faktu, że raport o zatrudnieniu składa się z dwóch różnych badań, z których każdy wysłał w maju inny sygnał. Podzielony ekran rynku pracy może utrudnić zadanie Fed polegające na ustaleniu, jak ustalić politykę.
„W czerwcu czeka ich trudna rozmowa” – powiedział Giennadij Goldberg, analityk cenowy w TD Securities.
Ale nienormalnie silne zatrudnienie może nie wystarczyć, aby odwieść urzędników Fed od chęci wstrzymania się. Inne szczegóły raportu – od godzin pracy po stopę bezrobocia – potwierdziły, że gospodarka się ochładza, powiedziała Julia Coronado, założycielka MacroPolicy Perspectives.
Powiedziała, że duże wzrosty płac są tutaj anomalią. „Wszystko inne mówi o fajniejszym rynku pracy”.
Niektórzy przedstawiciele Fed powiedzieli wcześniej, że woleliby opóźnić podwyżkę stóp w czerwcu. Patryk T. Harker, prezes Banku Rezerwy Federalnej w Filadelfii, powiedział w tym tygodniu Był „zdecydowanie w obozie myślącym o dalszym pomijaniu tego spotkania”.
Na znak, że pauza może być nieuchronna, kluczowy urzędnik podkreślił w tym tygodniu, że odwołanie podwyżek stóp przez posiedzenie nie oznacza, że Fed całkowicie zakończył podnoszenie stóp.
„Decyzja o utrzymaniu stóp procentowych na stałym poziomie na nadchodzącym posiedzeniu nie powinna być interpretowana jako oznaczająca, że osiągnęliśmy szczytową stopę w tym cyklu”, Philip Jefferson, prezes Fed, który został wybrany przez prezydenta Bidena na wiceprzewodniczącego instytucji , powiedział w oświadczeniu. list Środa.
„W rzeczywistości pominięcie podwyżki stóp na nadchodzącym posiedzeniu pozwoliłoby komisji zobaczyć więcej danych przed podjęciem decyzji o tym, jak stabilna jest dodatkowa polityka” – dodał Jefferson. Wiceprezes Fed jest tradycyjnie ważnym komunikatorem dla instytucji, osobą, która przekazuje, jak kluczowi urzędnicy myślą o ścieżce polityki.
Decydenci Fed otrzymają dodatkowe informacje o gospodarce, zanim podejmie ona decyzję polityczną: raport o inflacji CPI gotowy do publikacji który dzień Ich spotkanie rozpoczyna się w czerwcu. Biorąc to pod uwagę i biorąc pod uwagę sprzeczne komunikaty w raporcie o zatrudnieniu, mogą uniknąć zbyt ostrej rewizji swoich planów.
„To po prostu dziwna, szalona mieszanka” – powiedziała pani Coronado o liczbach zatrudnienia.