Pamiętasz China Evergrande, tego chińskiego giganta na rynku nieruchomości, którego góra zadłużenia spowodowała gwałtowny wzrost światowych rynków w 2021 roku? Jego upadek oznaczał początek kryzysu na chińskim rynku mieszkaniowym, ponieważ sprzedaż mieszkań utknęła w martwym punkcie, a duzi i mali deweloperzy nie byli w stanie opłacić rachunków.
Teraz kłopoty finansowe Country Garden, innego giganta na rynku nieruchomości, budzą nowe obawy. Jest to również migający znak ostrzegawczy dotyczący chińskiej gospodarki.
Country Garden, największy deweloper w kraju pod względem sprzedaży, miał w ubiegłym tygodniu dwa ataki rynkowe. Inwestorów panikuje z powodu dwóch wydarzeń: 1 sierpnia firma uchylony Zaplanuj zastrzyk gotówki w biznes, coś, czego potrzebujesz. W tym tygodniu przegapił dwie wypłaty odsetek od obligacji. Płatności z tytułu obligacji, należne w dolarach amerykańskich, mają stosunkowo niewielką wartość, ale tracąc je, firma naraża się na ryzyko niewypłacalności.
Od początku roku wartość rynkowa Country Garden spadła o ponad połowę. Niektóre z jego obligacji zostały w tym tygodniu zamienione przez handlowców na 10 centów za dolara, co sugeruje podejrzenie, że spodziewają się pełnej zapłaty.
Inwestorzy są zaniepokojeni, ponieważ Country Garden odniósł ogromne korzyści ze środków mających na celu pobudzenie rynku nieruchomości w zeszłym roku, które obejmowały większe wsparcie finansowe. Przez pewien czas była klasyfikowana przez chińskie władze jako twórca prototypów. To sprawiło, że pożyczanie firmie było przyjemniejsze, gdy wielu chińskich programistów miało kłopoty.
Ale ostatnie wydarzenia doprowadziły Country Garden do punktu niepokoju, który byłby niewyobrażalny rok temu, kiedy to się stało robił Prawie 50 miliardów dolarów sprzedaży. Obecnie istnieje obawa, że nawet jeśli Pekin obiecuje większe wsparcie dla rynku nieruchomości, środki mogą nie wystarczyć.
Znaczna część presji na sytuację finansową Country Garden wynikała z niższej sprzedaży jej mieszkań. Mniej osób jest zainteresowanych kupnem domów w Chinach. Firma wydała Ostrzeżenie o zyskach w lipcu, mówiąc, że straci pieniądze w pierwszej połowie tego roku, częściowo z powodu „spadkowej tendencji w sprzedaży nieruchomości”.
Country Garden stoi w obliczu kryzysu gotówkowego w czasie, gdy sektor nieruchomości go niszczy, a chińscy przywódcy próbują to przyspieszyć. W lipcu było trochę optymizmu, kiedy czołowi decydenci rządowi zobowiązali się do pomocy w polityce. Znaczna część inicjatywy jest zlokalizowana w największych miastach kraju, takich jak Shenzhen i Szanghaj, a środki w Country Garden, które działają częściej w mniejszych miastach, raczej nie przyniosą korzyści.
Dwie płatności z tytułu obligacji, których Country Garden przegapił w tym tygodniu, nie stanowią dużej kwoty dla firmy, która ma również 30-dniowy okres karencji. Ale niewypłacalność może odstraszyć tych, którzy pożyczali jej pieniądze w przeszłości. Firma nie odpowiedziała na prośbę o komentarz.
„Walka dewelopera, by przetworzyć nawet prostą płatność kuponem, podkreśla skalę kryzysu płynności, z jakim się boryka” – powiedziała Sandra Chow, zastępca szefa badań Azji i Pacyfiku w CreditSights.
Mówiąc szerzej, potencjalna niewypłacalność Country Garden jest kolejną złowieszczą oznaką perspektyw gospodarczych Chin, ponieważ ich przywódcy chcą ponownie uruchomić gospodarkę po trzech latach surowych środków zapobiegawczych Covid, które stłumiły działalność. Sprzedaż domów spadła w pierwszej połowie roku, co oznacza spadek przyspieszył w zeszłym miesiącu. Jeden na pięciu młodych Chińczyków jest bezrobotny. Ludzie nie wydają pieniędzy, co zmusza firmy do obniżania cen. W mniejszych miejscowościach, gdzie Country Garden nadal buduje swoje rozległe osiedla, władze borykają się z nadpodażą mieszkań i systematycznym spadkiem liczby ludności.
Zdenerwowani inwestorzy sprawią, że problemy finansowe Country Garden staną się bardziej widoczne. Spółka wypadła gorzej niż szerszy rynek i deweloperzy skoncentrowani w dużych miastach, gdzie spowolnienie na rynku nieruchomości nie było tak dotkliwe. Sprzedaż Country Garden w ramach kontraktu spadła o około jedną trzecią w ciągu pierwszych sześciu miesięcy roku.
Nawet jeśli Country Garden będzie w stanie spłacić odsetki od tych obligacji w nadchodzących tygodniach, wciąż jest to daleko. Według Moody’s ma comiesięczne płatności z tytułu obligacji przez resztę roku i około 2,4 miliarda dolarów w obligacjach należnych inwestorom w Chinach i 2 miliardy dolarów w obligacjach należnych inwestorom zagranicznym do końca 2024 roku.
Prognozy nie są wspaniałe. Inwestorzy obawiają się zarażenia pogarszającymi się problemami Country Garden. Zszokowani wierzyciele, którzy nadal pożyczali deweloperom, mogli pomyśleć dwa razy, zanim dali im więcej pieniędzy. Nabywcy domów mogą odejść od firmy, która jest na krawędzi upadku. Oni już widzieli ten film.
