Analitycy uważają, że zachodnie sankcje mogą zniszczyć rosyjską gospodarkę

LONDYN – Odpowiedziały kraje zachodnie Inwazja Rosji na Ukrainę Ekonomiści sugerują, że przy wielu sankcjach mających na celu paraliżowanie gospodarki kraju może to zadziałać.

Grupa siedmiu (G7) głównych gospodarek ma Nałożono bezprecedensowe kary karne Przeciwko Centralnemu Bankowi Rosji wraz z szeroko zakrojonymi działaniami Zachodu przeciwko oligarchii i urzędnikom w kraju, w tym prezydentowi Rosji Władimirowi Putinowi.

Główne rosyjskie banki zostały zakazane w międzynarodowym systemie płatności SWIFT, uniemożliwiając im bezpieczną komunikację międzynarodową i unikając dostępu do znacznej części globalnego systemu finansowego.

Sankcje ogłoszone w weekend przez Stany Zjednoczone wymierzone były również w Narodowy Fundusz Majątkowy Federacji Rosyjskiej oraz Ministerstwo Finansów Federacji Rosyjskiej.

Skutecznie zabrania również zachodnim inwestorom prowadzenia interesów z bankiem centralnym i zamraża jego zagraniczne aktywa, w tym ogromne rezerwy walutowe, które Bank Centralny Kanady wykorzystał jako bufor przed deprecjacją aktywów krajowych.

W ostatniej rozprawie z Moskwą prezydent USA Joe Biden ogłosił we wtorek, że rosyjskie loty zostaną zakazane w amerykańskiej przestrzeni powietrznej w następstwie podobnych decyzji Unii Europejskiej i Kanady.

We wtorek francuski minister finansów Bruno Le Maire powiedział francuskiej stacji radiowej, że celem ostatniej rundy sankcji było „spowodowanie załamania się rosyjskiej gospodarki”.

Rosyjski rubel spadł od czasu, gdy Rosja najechała na swojego sąsiada w zeszłym tygodniu i w środę rano osiągnął najniższy w historii poziom 109,55 w stosunku do dolara. Rosyjskie akcje również były świadkiem intensywnej sprzedaży. Giełdy w Moskwie zamknięto w środę trzeci dzień z rzędu, ponieważ władze starały się zatamować krwotok cen krajowych aktywów.

Tymczasem największy pożyczkodawca w kraju, Sbierbank, zakończył działalność w Europie i zobaczył, że jej akcje notowane na giełdzie w Londynie spadły o ponad 95%, by wymienić grosz. Akcje innych głównych graczy na Londyńskiej Giełdzie Papierów Wartościowych, w tym Rosnieft A Łukoilrównież upadł.

Rosyjski bank centralny w poniedziałek ponad dwukrotnie podwoił główną stopę procentową kraju z 9,5% do 20%, starając się ograniczyć opad, ale analitycy uważają, że zamrożenie rezerw walutowych jest kluczem do ograniczenia zdolności do stabilizacji rosyjskiej gospodarki.

Szwedzki ekonomista i były starszy pracownik Atlantic Council Anders Aslund napisał w środę na Twitterze, że zachodnie sankcje „skutecznie osłabiły zasoby finansowe Rosji w ciągu jednego dnia”.

„Sytuacja prawdopodobnie się pogorszy niż w 1998 r., ponieważ teraz nie ma pozytywnego końca. Wydaje się, że wszystkie rynki kapitałowe w Rosji załamały się i jest mało prawdopodobne, aby powróciły z czymś mniejszym niż głębokie reformy” – dodał.

W obliczu „poważnego kryzysu finansowego”

„Podczas gdy bank centralny mógł wcześniej polegać na swoich rezerwach, aby złagodzić wszelkie tymczasowe wahania rubla, nie może już tego robić. Zamiast tego będzie musiał dostosować stopy i inne nierynkowe środki, aby ustabilizować rubla” Clemens Graf , starsi rosyjscy ekonomiści w Goldman Sachs.

„Zmniejszenie zmienności rubla bez wystarczających rezerw jest trudniejsze, a rubel już się wyprzedał, co ma reperkusje dla inflacji i stóp”.

Goldman Sachs podniósł swoją prognozę inflacji na koniec roku do 17% r/r z poprzedniej prognozy 5%, z ryzykiem przesuniętym w górę, ponieważ rubel może dalej wyprzedać, podobnie jak CBR. Musieli podnieść stopy procentowe, aby utrzymać stabilność.

Oczekuje się również, że wzrost gospodarczy zostanie mocno dotknięty, a gigant z Wall Street obniżył prognozę produktu krajowego brutto (PKB) w 2022 r. z 2% wzrostu do 7% w ujęciu rocznym, chociaż Grafe przyznał się do niepewności związanej z tymi liczbami .

„Warunki finansowe zaostrzyły się do poziomu zbliżonego do 2014 roku (aneksja Krymu przez Rosję), dlatego uważamy, że popyt wewnętrzny skurczy się o 10%. [year-on-year] lub trochę więcej”.

„Chociaż eksport w zasadzie nie był dotychczas znacząco ograniczany przez sankcje, spodziewamy się, że skurczy się on o 5% rok do roku z powodu fizycznego zakłócenia eksportu przez porty Morza Czarnego, co jest korzystne dla eksportu masowego suchego, oraz ryzyko sankcji ograniczających eksport. inne”.

Ta miara spadku jest podobna do spadku o 7,5% podczas kryzysu finansowego w latach 2008-2009 i spadku o 6,8% podczas kryzysu finansowego w Rosji w 1998 roku.

„Eskalacja zachodnich sankcji, wraz z zaostrzeniem warunków finansowych i potencjałem kryzysu bankowego, oznacza, że ​​rosyjska gospodarka prawdopodobnie doświadczy poważnego skurczenia się w tym roku”, powiedział w oświadczeniu Liam Beach, ekonomista rynków wschodzących w Capital Economics. Uwaga wtorek.

Chociaż prognoza pozostaje wysoce niepewna, podstawowa prognoza Capital Economics zakłada spadek rosyjskiego PKB o 5% w 2022 r. w porównaniu z poprzednią prognozą 2,5% wzrostu, a roczna inflacja osiągnie 15% tego lata.

Beach zauważył, że najgorszy scenariusz dla Rosji pod względem sankcji międzynarodowych obejmowałby ograniczenia przepływu ropy i gazu, które stanowią około połowy całego eksportu towarów i jednej trzeciej dochodów rządowych.

„Ograniczenie ich zdusiłoby również główne źródło dochodu w dolarach dla firm energetycznych zadłużonych w walutach obcych i potencjalnie spowodowałoby znacznie większy kryzys finansowy w Rosji” – dodał.

Głębokość recesji zależy od chińskiego eksportu

Stephen Bell, główny ekonomista w BMO Global Asset Management, powiedział, że Rosja stoi teraz w obliczu „poważnego kryzysu finansowego” z Rola Chin jest ważniejsza niż kiedykolwiek do Moskwy ze względu na jej zapotrzebowanie na surowce i energię.

„Rosja przeniosła również znaczną część swoich rezerw walutowych na chińską walutę i przeniosła swoje systemy płatności do chińskich banków. Chiny mogą posiadać klucz do zdolności Rosji do podtrzymywania konfliktu” – dodał Bell.

Jak dotąd nie ma sankcji na rosyjski eksport, a wyjątki SWIFT są skierowane do konkretnych banków, aby umożliwić dalsze przetwarzanie płatności eksportowych. Grafe zasugerował Goldman Sachs, że może tak nie być na długo.

„Gotowość G7 do poniesienia kosztów rośnie, co może ostatecznie oznaczać, że ograniczenie rosyjskiego eksportu i zaakceptowanie wyższych cen towarów może stać się politycznie wykonalne”, powiedział Graf.

Główną wadą Rosji jest niemożność wykorzystania rezerw walutowych do gwarantowania rubla, ale Graffy zasugerował, aby przezwyciężyć to poprzez zmianę waluty referencyjnej rubla na chiński juan z dolara amerykańskiego.

„Umożliwi to również Centralnemu Bankowi Jordanii i Ministerstwu Finansów przestrzeganie ich zasad finansowych, które kierują nadwyżki oszczędności finansowych z powodu wysokich cen ropy na zagraniczne aktywa” – powiedział.

Jednak stworzenie rynku wielowalutowego będzie wymagało pełnej współpracy Pekinu, co Goldman Sachs uważa za mało prawdopodobne, biorąc pod uwagę ryzyko wtórnych sankcji na Chiny, aby pomóc Rosji uniknąć sankcji zachodnich.

Chiński Urząd Nadzoru Bankowego powiedział w środę Kraj sprzeciwia się sankcjom finansowym wobec Rosji i nie przyłączy się do nich. Ministerstwo Spraw Zagranicznych Chin do tej pory odmawiało nazwania ataku na Ukrainę inwazją Wzmocnienie dyplomacji i negocjacji.