Po kilku nieoczekiwanie wysokich odczytach inflacji urzędnicy Fed doszli do wniosku na posiedzeniu na początku tego miesiąca, że upłynie więcej czasu, niż wcześniej sądzono, zanim inflacja obniży się na tyle, aby uzasadnić obniżkę podstawowej stopy procentowej, która jest obecnie na najwyższym poziomie od ostatnich lat23 lat.
Opublikowany w środę protokół z posiedzenia z 1 maja pokazał, że urzędnicy dyskutowali także, czy podstawowa stopa procentowa wywiera wystarczającą presję na gospodarkę, aby jeszcze bardziej spowolnić inflację. Z protokołu wynika, że kilku urzędników wskazało, że nie jest pewnych, jak restrykcyjna będzie polityka Fed w zakresie stóp procentowych. Sugeruje to, że dla decydentów nie było jasne, czy robią wystarczająco dużo, aby ograniczyć wzrost cen.
W protokole stwierdzono, że wyższe stopy procentowe „mogą mieć mniejszy wpływ niż w przeszłości”. Ekonomiści zauważają, że na przykład wielu amerykańskich właścicieli domów refinansowało swoje kredyty hipoteczne podczas pandemii i utrzymało bardzo niskie oprocentowanie kredytów hipotecznych. Większość dużych firm refinansowała również swoje zadłużenie przy niższych stopach procentowych, łagodząc wpływ 11 podwyżek stóp procentowych Fed w latach 2022 i 2023.
Takie obawy wzbudziły spekulacje, że w nadchodzących miesiącach Fed może rozważyć podniesienie referencyjnej stopy procentowej zamiast jej obniżania. W rzeczywistości w protokole odnotowano, że „różni” urzędnicy „wykazali chęć” podniesienia stóp procentowych w przypadku przyspieszenia inflacji.
Jednak na konferencji prasowej bezpośrednio po posiedzeniu przewodniczący Jerome Powell stwierdził, że „jest mało prawdopodobne”, aby Fed wznowił podnoszenie referencyjnej stopy procentowej, co tymczasowo poprawiło rynki finansowe.
W obecnej sytuacji Po posiedzeniu 1 maja urzędnicy Fed przyznali, że postęp kraju w obniżaniu inflacji utknął w martwym punkcie w pierwszych trzech miesiącach tego roku. W rezultacie, jak stwierdzili, nie rozpoczną obniżania głównej stopy procentowej, dopóki nie zyskają „większej pewności”, że inflacja stale powraca do celu na poziomie 2%. Obniżenie stóp procentowych przez Fed ostatecznie doprowadziłoby do obniżenia kosztów kredytów hipotecznych, kredytów samochodowych i innych form pożyczek konsumenckich i korporacyjnych.
Powell powiedział wówczas również, że nadal spodziewa się dalszego spadku inflacji w tym roku. Dodał jednak: „Mam co do tego mniejsze zaufanie, niż byłoby to możliwe na podstawie danych, które widzieliśmy”.
Od najwyższego poziomu 7,1% w 2022 r. inflacja mierzona preferowaną miarą Rezerwy Federalnej stopniowo spadała przez większą część 2023 r. Jednak w ciągu ostatnich trzech miesięcy miara ta kształtowała się szybciej, niż jest to zgodne z celem inflacyjnym banku centralnego.
Wyłączając zmienne koszty żywności i energii, według miernika Rezerwy Federalnej ceny w pierwszych trzech miesiącach tego roku rosły w tempie 4,4% rocznie, znacznie wyższym niż tempo wzrostu wynoszące 1,6% w grudniu. To przyspieszenie osłabiło nadzieje, że Fed będzie wkrótce w stanie obniżyć swoje podstawowe stopy procentowe i osiągnąć „miękkie lądowanie”, w ramach którego inflacja spadnie do 2% i uniknie się recesji.
Jednakże odrębny raport rządu na temat inflacji z zeszłego tygodnia pokazał, że w kwietniu presja cenowa nieznacznie osłabła. Chociaż w tym tygodniu grupa rzeczników Fed z zadowoleniem przyjęła bardziej umiarkowany raport o inflacji z kwietnia, podkreślili, że potrzeba więcej takich odczytów, aby umożliwić im obniżki stóp procentowych.
We wtorek Christopher Waller, starszy członek Rady Gubernatorów Fed, powiedział, że „będzie musiał zobaczyć jeszcze kilka miesięcy dobrych danych o inflacji, zanim” poprze obniżkę stóp procentowych. Sugeruje to, że Fed prawdopodobnie nie będzie rozważał obniżki stóp procentowych najwcześniej do września.