Inwestorzy wycofują się ze swoich założeń, kiedy Rezerwa Federalna zacznie obniżać stopy procentowe, ale wielu strategów z Wall Street uważa, że tak się nie stanie. Opłaty kapitałowe wzrosną w 2024 r.
Po tym, jak główny raport o inflacji wykazał w zeszłym miesiącu nieoczekiwany wzrost cen konsumpcyjnych w środę, inwestorzy wyceniają obecnie zaledwie dwie obniżki stóp procentowych w 2024 r., w porównaniu z najwyższym poziomem siedmiu na początku stycznia.
Pomimo wycofania się rynku w reakcji na najnowsze dane o inflacji w środę, akcje były w dużej mierze odporne na zmiany oczekiwań stóp procentowych w tym roku, a S&P wzrósł jak dotąd o około 8% – zatem zmiana oczekiwań rynkowych co do polityki Banku Rezerw Federalizm jest niezbędny. Jest mało prawdopodobne, aby wykoleiło to wzrosty na giełdach.
Christopher Harvey, główny strateg inwestycyjny w Wells Fargo, który w poniedziałek podniósł swój cel na koniec roku dla indeksu S&P 500 (^GSPC) do najwyższego poziomu na poziomie 5535, powiedział Yahoo Finance, że najważniejszą częścią dyskusji Fed pozostaje to, że poluzowanie polityki pieniężnej nie… Wciąż w toku. Rurociąg.
„Wielką i ważną rzeczą jest to, że Fed rozpocznie wieloletni cykl łagodzenia polityki pieniężnej” – powiedział Harvey. „Możemy się spierać o to, kiedy i ile, ale rzeczywistość jest taka, że jest to wieloletni cykl łagodzenia polityki pieniężnej”.
Bykom sprzyjają także ograniczone sygnały wskazujące, że wyższe stopy procentowe spowalniają zyski przedsiębiorstw lub wzrost gospodarczy w USA. Konsensusowe szacunki wskazują, że dynamika zysków będzie rosła w ciągu roku.
„Chodzi o… prawo do zysków.” W tym roku.
Kwon i inni stratedzy, którzy w ostatnich tygodniach rozmawiali z Yahoo Finance, wyrazili to samo zdanie: nie ma znaczenia, kiedy i jak bardzo Fed obniży w tym roku. Być może nawet nie zniszczy to rajdu na rynku, jeśli Fed w ogóle nie obniży stóp procentowych w 2024 r. Ważniejsze jest to, dlaczego Fed tnie stopy procentowe, kiedy to robi.
„Jako byk wolałbym, aby Fed obniżył stopy procentowe w mniejszym stopniu ze względu na silną gospodarkę, niż aby Fed musiał ciąć stopy procentowe ze względu na słabnięcie gospodarki” – powiedział Kwon.
„Bez spadków” dla akcji
Coraz większa liczba ekonomistów postrzega poprawę perspektyw wzrostu gospodarczego jako stwarzającą dużą szansę, że Fed obniży stopy procentowe w mniejszym stopniu niż wcześniej sądzono, jeśli w ogóle. Często nazywa się to „scenariuszem bez spadków”, w którym wzrost gospodarczy przyspiesza, a inflacja spowalnia.
Ogólnie rzecz biorąc, nie jest to wcale złe dla głównych indeksów, ponieważ towarzyszyłoby temu pozytywne tło wzrostu gospodarczego, dlatego też stratedzy uważają, że wzrost zysków może jeszcze w tym roku wykroczyć poza technologię. Może to jednak prowadzić do dalszego podziału na akcje spółek o dużej i małej kapitalizacji.
W niedzielnej notatce Mike Wilson, dyrektor ds. inwestycji w Morgan Stanley, napisał, że niedawne cykliczne przywództwo w sektorach takich jak energia (XLE), materiały (XLB) i przemysł (XLI) sugeruje, że rynek wchodzi w fazę „nie” scenariusz niedźwiedzia.
Z analizy Wilsona wynika, że w ramach tych posunięć inwestorzy faworyzowali spółki o dużej kapitalizacji. Wilson zauważył, że małe spółki wykazywały większą wrażliwość na stopy procentowe i spadały bardziej niż szerszy rynek w dni, gdy rentowność obligacji rosła.
Było to widać w środę, kiedy rentowność 10-letnich obligacji skarbowych (^TNX) wzrosła o ponad 20 punktów bazowych, a indeks małych spółek Russell 200 (^RUT) spadł o prawie 3%, podczas gdy S&P 500 spadł o mniej niż 1%.
Ruchy na rynku podkreślają, że apetyt inwestorów na obszary takie jak małe spółki, które są bardziej narażone na refinansowanie długu przy obecnych wysokich stopach procentowych, pozostanie słaby, dopóki oczekiwania na obniżki stóp procentowych będą nadal spadać.
Dodał: „Spadek stóp procentowych może pobudzić przejście do szerszej gamy akcji cyklicznych, a nawet akcji o niższej jakości i gorszych bilansach. I odwrotnie, jakikolwiek wzrost rentowności może wepchnąć nas z powrotem w rygorystyczny reżim rynkowy.”
Josh Schaeffer jest reporterem Yahoo Finance. Śledź go na X @_joshschafer.
Kliknij tutaj, aby zapoznać się z najnowszymi wiadomościami giełdowymi i dogłębną analizą, w tym wydarzeniami dotyczącymi zmian akcji
Przeczytaj najnowsze wiadomości finansowe i biznesowe z Yahoo Finance