Moody’s ostrzega Chiny, aby obniżyły rating w miarę narastania presji na wzrost gospodarczy i aktywa

5 grudnia (Reuters) – Agencja ratingowa Moody’s obniżyła we wtorek rating kredytowy Chin i wydała ostrzeżenie.

W niecały miesiąc agencja ratingowa Moody’s obniżyła „perspektywę” ratingu kredytowego Chin A1 do „negatywnej” ze „stabilnej”, przyznając Stanom Zjednoczonym ostatnią pozostałą ocenę potrójnego „A” wystawioną przez agencję ratingową.

Historycznie rzecz biorąc, jedna trzecia emitentów została obniżona w ciągu 18 miesięcy od wydania negatywnej perspektywy ratingowej.

Pekin powinien zapewnić większe wsparcie zadłużonym samorządom lokalnym i przedsiębiorstwom państwowym, które stwarzają „szerokie ryzyko pogorszenia siły finansowej, gospodarczej i instytucjonalnej Chin”.

Moody’s cytuje dalej: „Ryzyko wzrosło w związku ze strukturalnie i stale niskim średnioterminowym wzrostem gospodarczym oraz ciągłym kurczeniem się sektora nieruchomości”.

Ministerstwo Finansów Chin określiło wynik jako rozczarowujący, twierdząc, że gospodarka odbije się, a kryzys aktywów i obawy dotyczące zadłużenia samorządów lokalnych będą do opanowania.

Ministerstwo stwierdziło, że obawy Moody’s dotyczące perspektyw wzrostu gospodarczego Chin, stabilności finansowej i innych aspektów są nieuzasadnione.

Akcje blue chipów spadły o prawie 2% do najniższego poziomu od pięciu lat w związku z obawami dotyczącymi wzrostu gospodarczego, a niektórzy inwestorzy powoływali się na spekulacje poprzedzające oświadczenie Moody’s.

Źródło zaznajomione ze sprawą podało, że główne chińskie banki państwowe, które przez cały dzień wspierały walutę juana, zwiększyły sprzedaż dolara amerykańskiego w wiadomościach.

Koszt ubezpieczenia chińskiego długu publicznego na wypadek niewypłacalności wzrósł do najwyższego poziomu od połowy listopada, podczas gdy notowane na giełdzie w USA akcje chińskich gigantów wagi ciężkiej Alibaba i JD.com spadły odpowiednio o 1% i 2%.

„W tej chwili rynki bardziej niepokoją się załamaniem aktywów i słabym wzrostem niż bezpośrednim ryzykiem związanym z długiem publicznym” – powiedział Ken Cheung, główny strateg ds. strategii walutowej na Azję w Mizuho Bank w Hongkongu.

Negatywne uczucia

Była to pierwsza zmiana w 2017 r., kiedy agencja Moody’s obniżyła rating Chin do A1 w obliczu wzrostu poziomu kredytów.

Podczas pokrywy PotwierdzonyWe wtorek agencja ratingowa A1 zauważyła, że ​​gospodarka nadal ma większą zdolność amortyzacji, szacując, że wzrost gospodarczy Chin wyniesie średnio 4,0% w latach 2024 i 2025 oraz 3,8% w latach 2026–2030.

Główna spółka równorzędna Moody’s, S&P Global, w swoim długoterminowym zaproszeniu dotyczącym prognoz globalnych wyraziła swoją największą obawę, że wszelkie pogarszające się „efekty uboczne” kryzysu na rynku aktywów mogą spowodować, że wzrost PKB Chin „poniżej 3%” w przyszłym roku.

Oczekuje się, że doradcy chińskiego rządu za tydzień lub dwa będą wzywać do wprowadzenia większych bodźców na corocznej „centralnej konferencji roboczej ds. gospodarki”, ustalającej program.

Analitycy twierdzą, że rating Chin na poziomie A1 jest na tyle wysoki na terytorium „o ratingu inwestycyjnym”, że jest mało prawdopodobne, aby jego obniżenie spowodowało wymuszoną wyprzedaż ze strony światowych funduszy.

S&P i Fitch, druga duża światowa agencja ratingowa, przyznały Chinom ocenę A+, co odpowiada ocenie Moody’s A1, i mają stabilne perspektywy.

Walka o przyczepność

Większość analityków uważa, że ​​wzrost gospodarczy w Chinach jest na dobrej drodze, aby osiągnąć wyznaczony przez rząd cel na poziomie 5% w tym roku, jednak wyniki te są bardziej nierówne w porównaniu z rokiem 2022 osłabionym przez pandemię.

Gospodarka ma trudności z silnym ożywieniem po pandemii, w miarę jak pogłębiający się kryzys mieszkaniowy, obawy samorządów lokalnych o zadłużenie, tempo globalnego wzrostu i napięcia geopolityczne ograniczają dynamikę.

Seria środków wsparcia polityki okazała się jedynie umiarkowanie korzystna, wywierając presję na władze, aby wprowadziły więcej bodźców.

„Spędziliśmy większą część trzech lat, obserwując, jak Chiny ponownie otwierają się po pandemii, a w tym roku w końcu zostały one oficjalnie ponownie otwarte” – powiedział Art Hogan, główny strateg rynkowy w B Relay Wealth. Nowy Jork.

„Ale tempo, w jakim gospodarka się po tym otrząsnęła, było rozczarowujące”.

Analitycy powszechnie zgadzają się, że wzrost gospodarczy Chin spowalnia po okresie ekspansji w ciągu ostatnich kilku dekad. Wielu uważa, że ​​Pekin musi zmienić swój model gospodarczy z modelu opierającego się w dużej mierze na inwestycjach napędzanych długiem na model napędzany popytem konsumenckim.

W zeszłym tygodniu szef chińskiego banku centralnego Ban Gongsheng zapowiedział utrzymanie akomodacyjnej polityki pieniężnej w celu wsparcia gospodarki, ale podkreślił reformy strukturalne, które zmniejszą zależność wzrostu gospodarczego od infrastruktury i aktywów.

Głęboko zadłużony

W październiku Chiny ujawniły plany emisji do końca roku obligacji skarbowych o wartości 1 biliona juanów (139,84 miliarda dolarów), podnosząc docelowy deficyt budżetowy na 2023 rok do 3,8% PKB z pierwotnych 3%.

Po latach przeinwestowania, spadających dochodów ze sprzedaży gruntów i rosnących kosztów walki z Covid, agencje ratingowe ostrzegają przed ryzykiem odpowiedzialności warunkowej zadłużonych chińskich gmin.

Według najnowszych danych Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) zadłużenie samorządów lokalnych osiągnie w 2022 r. 92 bln juanów (12,6 bln dolarów), co stanowi 76% produkcji gospodarczej Chin, w porównaniu z 62,2% w 2019 r.

Odpływ kapitału z Chin również nasilił się, osiągając we wrześniu 75 miliardów dolarów, jak wynika z danych Goldman Sachs, co stanowi największy miesięczny odpływ od 2016 roku.

(1 USD = 7,1430 chińskiego juana renminbi)

Nasze standardy: Zasady zaufania Thomson Reuters.