Nowy Jork
CNN Biznes
–
Na całym świecie rynki migają sygnałami ostrzegawczymi, że globalna gospodarka balansuje na krawędzi.
Kwestią stagnacji nie jest już „czy”, ale „kiedy”.
W ciągu ostatniego tygodnia puls tych migających czerwonych świateł przyspieszył, gdy rynki zmagają się z rzeczywistością – kiedyś spekulacyjną, a teraz pewną – że Fed Naciśniesz Z najbardziej agresywną od dziesięcioleci kampanią zacieśniania polityki pieniężnej, aby wycisnąć inflację z gospodarki USA. Nawet jeśli oznacza to recesję. Nawet jeśli odbywa się to kosztem konsumentów i odległych firm poza granicami Stanów Zjednoczonych.
Jest teraz plik 98% szans Według firmy badawczej Neda Davisa globalna recesja przynosi pewną historyczną wiarygodność w świecie rzeczywistym. Odczyt prawdopodobieństwa recesji spółki był tylko dwukrotnie wyższy niż wcześniej – w latach 2008 i 2020.
Kiedy ekonomiści ostrzegają przed spowolnieniem gospodarczym, zwykle opierają swoją ocenę na różnych wskaźnikach.
Rozważmy pięć głównych kierunków:
Dolar amerykański odgrywa ogromną rolę w światowej gospodarce i finansach międzynarodowych. Jest teraz silniejszy niż dwie dekady temu.
Najprostsze wyjaśnienie sięga Rezerwy Federalnej.
Podwyżka stóp procentowych przez amerykański bank centralny, jak robi to od marca, sprawia, że dolar staje się bardziej atrakcyjny dla inwestorów na całym świecie.
W każdym klimacie gospodarczym dolar jest postrzegany jako bezpieczne miejsce do zaparkowania pieniędzy. W burzliwym klimacie — na przykład globalnej pandemii lub wojnie w Europie Wschodniej — inwestorzy mają większą motywację do kupowania dolarów, zwykle w postaci obligacji rządu USA.
Chociaż mocny dolar to dobra zaleta dla Amerykanów, którzy wyjeżdżają za granicę, to również przyprawia ich o ból głowy Prawie wszyscy inni.
Spadły m.in. funt brytyjski, euro, chiński juan i japoński jen. To sprawia, że importowanie podstawowych artykułów, takich jak żywność i paliwo, jest dla tych krajów droższe.
W odpowiedzi banki centralne, które już walczą z pandemiczną inflacją, podnoszą stopy procentowe coraz szybciej, aby wesprzeć wartość swoich walut.
Silniejszy dolar wywiera również destabilizujący wpływ na Wall Street, gdzie wiele spółek z indeksu S&P 500 prowadzi działalność na całym świecie. według jednego szacunku Od Morgan StanleyKażdy 1% wzrost indeksu dolarowego ma negatywny 0,5% wpływ na zyski S&P 500.
Zakupy to pierwszy czynnik napędzający największą światową gospodarkę. A kupujący w Ameryce są zmęczeni.
Po ponad roku gwałtownych wzrostów cen niemal na wszystko, przy płacach nie nadążających, konsumenci się wycofują.
„Trudności spowodowane inflacją oznaczają, że konsumenci oddają się oszczędnościom”, powiedział Gregory Dacoe, główny ekonomista EY Parthenon, w piątkowej notatce. Daco powiedział, że stopa oszczędności osobistych w sierpniu pozostała na niezmienionym poziomie zaledwie 3,5% – blisko najniższej stopy od 2008 roku i znacznie poniżej poziomu sprzed Covid, wynoszącego około 9%.
Ponownie przyczyna spadku ma wiele wspólnego z Fed.
jej stopy procentowe Wzrosła w historycznym tempie, wypychając oprocentowanie kredytów hipotecznych do najwyższego poziomu od ponad dekady i utrudniając rozwój firm. Ostatecznie podwyżka stóp procentowych przez Fed ma ogólnie obniżyć koszty. Ale w międzyczasie konsumenci dostają impuls dzięki wyższym stopom pożyczkowym i wyższym cenom, zwłaszcza jeśli chodzi o artykuły pierwszej potrzeby, takie jak żywność i mieszkanie.
Amerykanie otworzyli swoje portfele podczas blokad w 2020 r., co wyrwało gospodarkę z krótkiej, ale poważnej pandemicznej recesji. Od tego czasu pomoc rządowa wyparowała, a inflacja zakorzeniła się, powodując wzrost cen w najszybszym tempie od 40 lat i zmniejszając siłę nabywczą konsumentów.
Biznes kwitł w różnych branżach przez większą część ery pandemii, nawet przy historycznie wysokiej inflacji pochłaniającej zyski. Dzięki (ponownie) wytrwałości amerykańskich kupujących firmy w dużej mierze były w stanie przenieść wyższe koszty na konsumentów, aby wyrównać marże.
Ale boom może nie trwać długo.
W połowie września firma, której losy służą jako rodzaj przedsiębiorczej gospodarki, zaszokowała inwestorów.
FedEx, który działa w ponad 200 krajach, Nieoczekiwanie zrewiduj jej prognozęostrzegając, że popyt spada, a zyski prawdopodobnie spadną o ponad 40%.
W wywiadzie dyrektor generalny firmy został zapytany, czy uważa, że spowolnienie jest oznaką nadchodzącej globalnej recesji.
Odpowiedział: „Tak myślę”. „Te liczby nie wróżą dobrze”.
FedEx nie jest sam. We wtorek akcje Apple spadły po tym, jak Bloomberg poinformował, że firma była planuje anulować Aby zwiększyć produkcję iPhone’a 14, popyt przyszedł mniej niż oczekiwano.
A tuż przed sezonem świątecznym, kiedy pracodawcy zwykle zwiększają zatrudnianie, nastrój jest teraz ostrożniejszy.
„Nie zaobserwowaliśmy zwykłego wzrostu we wrześniu w firmach ubiegających się o tymczasową pomoc” – powiedziała Julia Pollack, główny ekonomista ZipRecruiter. „Firmy wycofują się i czekają, aby zobaczyć, jakie są warunki”.
Wall Street mocno ucierpiała, a akcje są teraz na dobrej drodze do najgorszego roku od 2008 roku – na wypadek, gdyby ktoś potrzebował innego przerażającego historycznego porównania.
Ale w zeszłym roku to była zupełnie inna historia. W 2021 r. giełdy rozkwitły, a indeks S&P 500 wzrósł o 27%, dzięki napływowi gotówki wstrzykniętej przez Rezerwę Federalną, która wiosną 2020 r. uruchomiła dwukrotne złagodzenie polityki pieniężnej, aby zapobiec załamaniu się rynków finansowych.
Impreza trwała do wczesnych godzin 2022. Ale gdy inflacja miała się rozpocząć, Fed zaczął porzucać przysłowiową misę, podnosząc stopy procentowe i odkręcając mechanizm kupowania obligacji, który stanowił podstawę rynku.
Kac był brutalny. S&P 500, najszersza skala Wall Street – A indeks – odpowiedzialny za większość 401(k) Amerykanów – spadł w ciągu roku o prawie 24%. I nie jest sama. Wszystkie trzy główne indeksy w USA to Na rynkach niedźwiedzia Co najmniej 20% w dół od ostatniego maksimum.
W niefortunnym rozwoju, rynki obligacji, zwykle bezpieczna przystań dla inwestorów, gdy akcje i inne aktywa spadają, Jest również w stanie schyłkowym.
Ponownie obwiniaj Fed.
Inflacja wraz z gwałtownym wzrostem stóp procentowych przez bank centralny obniżyła ceny obligacji, co przełożyło się na wyższe rentowności obligacji (czyli zwrot, jaki inwestor otrzymuje za pożyczkę dla rządu).
W środę rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA na krótko przekroczyła 4%, osiągając szczyt od 14 lat. Po tym rajdzie nastąpił gwałtowny spadek w odpowiedzi na interwencję Banku Anglii na jego własnym, spiralnym rynku obligacji – co jest równoznaczne z ruchami tektonicznymi w zakątku świata finansowego, który ma być płaski, jeśli nie wręcz nudny.
Rentowności europejskich obligacji również rosną, ponieważ banki centralne podążają za przykładem Fed w podnoszeniu stóp procentowych w celu wsparcia własnych walut.
Konkluzja: Istnieje kilka bezpiecznych miejsc, w których inwestorzy mogą teraz lokować swoje pieniądze i jest mało prawdopodobne, aby się to zmieniło, dopóki Globalna inflacja jest pod kontrolą, a banki centralne rozluźniają swój uścisk.
Nigdzie zderzenie katastrof gospodarczych, finansowych i politycznych nie jest tak dotkliwe jak w Wielkiej Brytanii.
Podobnie jak reszta świata, Wielka Brytania ucierpiała z powodu podwyżek cen, które w dużej mierze można przypisać ogromnemu szokowi wywołanemu przez Covid-19, po którym nastąpiły zakłócenia w handlu wynikające z rosyjskiej inwazji na Ukrainę. Gdy Zachód odciął import rosyjskiego gazu ziemnego, ceny energii wzrosły, a dostawy malały.
Te wydarzenia same w sobie były wystarczająco złe.
Ale wtedy, nieco ponad tydzień temu, nowo utworzony rząd premier Liz Truss ogłosił Kompleksowy plan obniżenia podatków Ekonomiści są po obu stronach politycznego spektrum Została potępiona jako w najlepszym wypadku nieortodoksyjna, w najgorszym satanistyczna.
Krótko mówiąc, administracja Truss powiedziała, że obniży podatki dla wszystkich Brytyjczyków, aby zachęcić do wydatków i inwestycji oraz teoretycznie złagodzić recesję. Ale obniżki podatków nie są finansowane, co oznacza, że rząd powinien to zrobić Zaciągnij dług, aby to sfinansować.
Ta decyzja wywołała panikę na rynkach finansowych i postawiła Downing Street w konfrontacji z niezależnym bankiem centralnym, Bankiem Anglii. Inwestorzy na całym świecie masowo sprzedawali brytyjskie obligacje, doprowadzając funta szterlinga do najniższego poziomu w stosunku do dolara od prawie 230 lat. Podobnie jak w 1792 roku, kiedy Kongres wprowadził legalny środek płatniczy dla dolara amerykańskiego.
Systemy Banku Anglii interwencja w nagłych wypadkach Kupić brytyjskie obligacje w środę i przywrócić porządek na rynkach finansowych. Na razie zatrzymałem krwawienie. ale efekt fali Trosnonomiczny chaos rozprzestrzenia się daleko poza biurka handlarzy obligacjami.
Brytyjczycy, którzy już zmagają się z kryzysem kosztów utrzymania, z inflacją na poziomie 10 proc. – najwyższym ze wszystkich krajów G7 – teraz wpadają w panikę. Wyższe koszty kredytu Mogłoby to zmusić miliony miesięcznych spłat kredytów hipotecznych do milionów domów do wzrostu o setki, a nawet tysiące funtów.
Chociaż konsensus jest taki, że globalna recesja może nastąpić w 2023 r., nie można przewidzieć, jak dotkliwa będzie i jak długo potrwa. Nie każda recesja jest tak bolesna jak Wielka Recesja lat 2007-2009, ale oczywiście każda recesja jest.
Niektóre gospodarki, zwłaszcza USA, z silnym rynkiem pracy i odpornymi konsumentami, będą w stanie przyjąć uderzenie lepiej niż inne.
„W nadchodzących miesiącach jesteśmy w nieznanym stanie” – napisali ekonomiści ze Światowego Forum Ekonomicznego w raporcie z tego tygodnia.
„Bezpośrednie perspektywy dla światowej gospodarki i dla większości światowej populacji są ponure”, kontynuowali, dodając, że wyzwania „będą testować odporność gospodarek i społeczeństw oraz nałożyć duże obciążenie na ludzkie ofiary”.
Ale powiedzieli, że są jakieś srebrne podszewki. Kryzysy wymuszają transformacje, które ostatecznie mogą poprawić standard życia i wzmocnić gospodarki.
„Biznes musi się zmienić. Tak było od początku pandemii” Reema Bhatia powiedziałaDoradca ekonomiczny Gulf International Bank. „Firmy nie mogą już dalej podążać ścieżką, na której były. To jest szansa i to jest srebrna podszewka.”
Julia Horowitz z CNN Business, Anna Cuban, Mark Thompson, Matt Egan i Chris Isidore przyczynili się do powstania raportu.